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台灣股市總結（2013-12-20）

核心內容

本報告分析了2014年台灣股市的投資策略，並針對個股及產業趨勢進行評估與建議。重點包含美國經濟、DRAM產業、世禾、隆達、明泰等公司的表現預測與評等調整。

主要觀點

美國經濟

• 11月成屋銷售年率下滑4.3%至490萬棟，為連續第三個月下滑，低於市場預期。
• 房價持穩，但房貸利率上揚，對購屋需求形成壓力。
• Fed宣布減碼QE3，預期房貸利率將持續上揚，影響民眾購屋能力。
• 美國房市復甦腳步減緩，但全年表現仍為7年來最佳。

DRAM產業

• 市場供需持續緊俏，三大巨頭寡占格局已底定，新增產能將有序投放。
• 2014年DRAM報價波動趨緩，產業朝健康方向發展。
• 华亚科與华邦电獲維持“買進”建議，預期EPS穩定成長。

世禾(3551 TT)

• 站穩高階半導體市場，中國面板客戶依賴度增加，營運能見度長而穩定。
• 維持“買進”建議，目標價由62元調高至82元。
• 五廠純水問題解決，預期營收持續提升。

隆達(3698 TT)

• 受惠LED照明滲透率提升，預計2014年營收成長10~15%，EPS1.48元。
• 調升評等至“買進”，目標價34元。
• 照明業務成長優於產業，背光業務衰退幅度將小於產業水準。

明泰(3380 TT)

• 受惠景氣回溫與SDN架構，交換機與IP CAM代工業務成長。
• 2014年EPS預估為2元，成長幅度有限，給予“中立”評等。
• 網通ODM屬成熟產業，市場給予的本益比不高。

聯鈞(3450 TT)

• 受惠於遊戲機體感產品出貨優於預期，高速光通訊產品打入資料中心供應鏈。
• 維持“買進”建議，目標價92元。
• 預期2014年營收成長至6038百萬元，EPS6.6元。

綠能(3519 TT)

• 受惠於中國與美國需求動能延續，Wafer漲價抵銷淡季衝擊。
• 維持“買進”建議，目標價37元。
• 預計2014年營收成長至15602百萬元，EPS1.45元。

康舒(6282 TT)

• 2014年新產品注入，分散生產基地改善缺工問題。
• 維持“買進”建議，目標價36元。
• 預期2014年營收成長至27904百萬元，EPS2.49元。

關鍵信息

指數表現

• 大中華指數：

  • 台灣加權：8,407點，+0.70%
  • 台灣OTC：125點，+0.27%
  • 香港恆生：22,889點，-1.10%
  • 香港紅籌：4,534點，-0.45%
  • 中國上海：2,128點，-0.95%
  • 中國深圳：1,040點，-0.66%

• 亞洲指數：

  • 日經225：15,859點，+1.74%
  • 南韓KOSPI：1,976點，+0.05%
  • 新加坡：3,070點，+0.28%
  • 泰國：1,347點，-0.24%
  • 印度：20,709點，-0.73%
  • 馬來西亞：1,846點，-0.07%

• 美歐指數：

  • 道瓊工業：16,179點，+0.07%
  • S&P 500：1,810點，-0.06%
  • 那斯達克：4,058點，-0.29%
  • 費城半導體：518點，-0.63%
  • 德國法蘭克福：9,336點，+1.68%
  • 法國CAC40：4,177點，+1.64%

汇率表現

• 美元指數：80.6，+0.66%
• 歐元：0.7，+0.22%
• 日圓：104.3，-0.25%
• 人民幣：6.1，0%
• 新台幣：29.9，-0.67%
• 南韓圜：1,060，-0.05%

重點追蹤個股

• 新增個股：久元(6261TT)、宇隆(2233TT)、國碩(2406TT)
• 剔除個股：頗邦(6147TT)、日月光(2311TT)

權證信息

• 看多：康和 LU(070619) 剩餘天期167天
• 看空：康和GP(05043P) 剩餘天期61天

結論與建議

• 美國房市復甦腳步放緩，但全年表現仍優於預期，房貸利率上揚可能持續影響需求。
• DRAM產業因供需穩定，預期報價波動趨緩，華亞科與華邦電獲維持買進建議。
• 世禾因中國面板客戶增加與五廠問題解決，預期營收持續成長，目標價82元。
• 隆達受惠LED照明滲透率提升，營運成長動能強，目標價34元。
• 明泰因交換機與IP CAM業務成長，預期EPS成長30%，但因產業成熟，漲幅空間有限。
• 聯鈞與綠能因需求動能延續與Wafer漲價，營運表現優於預期，給予買進評等。
• 康舒因新產品與生產基地分散，預期毛利率提升，給予買進建議。