20250809-中航证券-十五五系列专题（一）_新一轮_五年规划_下的市场择时_10页_3mb

新一轮“五年规划”下的市场择时——十五五系列专题（一）总结

核心内容

本报告分析了“十五五”规划对A股市场的影响，重点探讨了五年规划编制流程、政策发布对市场走势的指引作用以及相关行业表现。报告指出，“五年规划”作为国家战略意图的体现，具有重要的政策指导意义，是推动A股市场走势的重要因素之一。

主要观点

• 五年规划编制流程：通常分为四个阶段：中期评估、基本思路研究、党中央《建议》编制和正式编制《纲要》。
• 政策发布窗口：五年规划编制过程中有两个重要时间窗口，分别是：
  • 五年规划前一年10月底中央全会审议通过的《建议》；
  • 五年规划首年3月全国人大会议审查后的《纲要》。
• 政策对市场的影响：中央全会公报发布后，市场对政策线索的挖掘和交易开始，对A股走势产生积极影响。数据显示，全会公报发布前后，A股整体走势呈现上涨趋势，其中小票风格和TMT板块表现尤为突出。
• 政策与行业共振：若行业与产业周期共振，将更可能成为市场主线；若《建议》和《纲要》中新增内容，也可能成为新的热点主线。
• 军工板块分析：军工板块近期表现强劲，受到“九三”阅兵和“十五五”规划预期的双重催化。但短期资金可能因获利了结导致波动加剧。

关键信息

五年规划对市场走势的影响

• 全会公报发布前后，A股主要指数均出现上涨，其中小盘指数和TMT板块表现突出，胜率高达100%。
• 公报发布一周后市场出现调整，但一个月后因年底政治局会议和中央经济工作会议的召开，市场情绪再度回升。
• 公报发布前120个交易日至发布后250个交易日，A股走势明显优于《纲要》发布前后。

行业表现分析

• 2020年十九届五中全会前后：
  • 新能源产业链、消费升级、富国强军相关行业持续领涨。
  • 乘用车、光伏设备、能源金属、电池等行业涨幅显著。
• 2015年十八届五中全会前后：
  • 大众创业、万众创新、互联网+等政策导向推动科技、军工等行业表现强劲。
  • 房地产服务、风电设备、休闲食品等行业表现突出。

投资建议

• 短期关注：继续关注“九三”阅兵和四中全会等政策催化，同时留意“十五五”规划相关线索。
• 结构上关注：人工智能、军工、资源品、创新药等主线在调整后的投资机会。
• 风险提示：
  • 国内政策推行不及预期；
  • 地缘政治事件超预期；
  • 海外流动性宽松不及预期。

附录：投资评级

公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间；
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间；
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数；
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若；
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

中航证券策略团队以大类资产配置为基础，进行A股策略研究，研究方向涵盖量化、固收、商品、外汇等领域，输出观点具有实际投资指导意义。

联系方式

• 分析师：
  • 董忠云，联系电话：010-59562478，邮箱：dongzy@avicsec.com
  • 刘庆东，联系电话：010-59219572，邮箱：liuqd@avicsec.com
• 研究助理：
  • 庞晨，邮箱：pangc@avicsec.com
  • 王警仪，邮箱：wangjybj@avicsec.com
  • 杨子萌，邮箱：yangzm@avicsec.com
• 销售团队：
  • 陈艺丹，联系电话：18611188969，邮箱：chenyd@avicsec.com
  • 李裕淇，联系电话：18674857775，邮箱：livuq@avicsec.com
  • 李友琳，联系电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com
  • 李若熙，联系电话：17611619787，邮箱：lirx@avicsec.com

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责，除非因明确的法律或法规导致。

联系信息

• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637