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每日金融总结（2018年09月05日）

核心内容概述

本日《每日金融》聚焦中国及全球金融市场中的关键议题，包括金融监管、资本流动、市场趋势、国际经济形势以及行业动态。整体来看，文章强调了政策导向对金融市场的影响、资本过剩带来的风险以及金融行业结构变化的趋势。

主要观点与关键信息

一、金融监管加强，金控集团面临整顿

• 金控集团风险凸显：中国民营金控集团如明天系、安邦保险系等，因“野蛮生长”而存在虚假注资、资本抽逃、关联交易等风险，可能引发跨市场、跨业态的传染风险。
• 监管风暴来临：2018年成为整顿民营金控的关键年，监管层对并购重组中投机行为的关注上升，政策导向明显。
• 壳资源的利用：资本通过三种壳资源（上市公司、国企、政策导向的创新行业）进行操作，但这种现象是政策扭曲和资本过剩的产物。

二、8月信贷预期回落，反映经济下行压力

• 信贷数据透支：8月信贷预期回落，主要因为7月信贷数据透支了部分融资需求，同时流动性宽松支撑M2增速回升至8.5%-8.6%。
• 直接融资占比偏低：实体企业直接融资仍占比较低，主要依赖股权融资和债权融资，但融资规模持续收窄，IPO和增发融资大幅减少。
• 融资渠道待完善：直接融资仍有提升空间，但需依赖资本市场的进一步发展和制度完善。

三、中美家庭存款对比

• 美国家庭平均存款高：美国家庭平均存款为17.5万美元，但中位数仅为1.17万美元，反映财富分配不均。
• 中国家庭存款规模大：截至2018年7月末，中国住户存款余额达68.4万亿元人民币，人均约4.92万元，但资本流动性仍偏弱。

四、住房租赁市场发展受阻

• 行业乱象频现：住房租赁市场因资本涌入而出现“租金贷”等金融模式滥用问题，导致租客和房东陷入风险。
• 盈利模式不成熟：租赁回报率低，银行贷款利率高，难以支撑可持续发展，需借鉴成熟市场经验。

五、上市银行资本补充压力大

• 部分银行需补充资本：26家上市银行中，部分银行资本充足率下降，需通过发行股票、可转债等方式补充资本。
• 监管政策推动：银保监会出台政策支持资本工具创新，鼓励银行拓宽资本补充渠道。

六、台企投资大陆“获利集中化，亏损普及化”

• 投资集中于头部企业：台企在大陆投资集中于鸿海、台积电等大型企业，但收益集中于少数公司，多数企业亏损。
• 资金回流不足：尽管大陆投资规模大，但大部分企业并未将收益汇回台湾。

七、A股市场风险偏好下降

• 两融余额下降：A股两融余额从年初的1.08万亿元降至8572亿元，激进型投资者可能正在撤离。
• 市场情绪变化：市场对经济下行趋势感受明显，风险偏好下降，导致融资需求低迷。

八、美国页岩气行业面临可持续性挑战

• 高债务与低回报：页岩气公司依赖水力压裂技术，但累积高债务、产能下降等问题使行业可持续性存疑。
• 资金回报不佳：页岩油公司长期处于负现金流状态，资金回报率低，可能引发系统性风险。

九、新兴市场危机蔓延风险

• “脆弱五国”受冲击：巴西、印度、印尼、土耳其、南非等国货币贬值，受美国升息和美元走强影响。
• 外币债务风险：新兴市场外币债务持续增长，若债务危机爆发，可能引发更广泛的金融动荡。

十、摩根大通警示社会危机风险

• 市场波动可能引发社会动荡：摩根大通认为，美股的突然下跌可能引发社会紧张局势，尤其在社交媒体影响下。
• 央行救市措施：若市场下跌40%以上，美联储可能采取非常规措施，如直接购买股票，以避免经济陷入萧条。

十一、软银债务危机加剧

• 巨额负债风险：软银集团债务总额达16万亿日元，其中外币债务三年增长五倍，引发资金链紧张。
• 海外扩张失败：软银债务危机与近年来海外扩张失败密切相关，未来需依赖外部资金维持运营。

十二、资本过剩催生万亿美元市值公司

• 美国股市表现强劲：亚马逊、苹果等公司快速突破万亿美元市值，受益于全球资本过剩。
• 泡沫风险上升：资本过剩推动股市上涨，但也可能加剧市场泡沫，尤其在全球贸易摩擦背景下。

十三、瑞信看好2019年美股表现

• 目标涨幅超11%：瑞信预计2019年标普500指数将上涨超11%，但未来16个月面临利率倒挂和政策不确定性。
• 经济基本面支撑：美国经济仍强劲，企业盈利稳健，但市场波动性可能增加。

十四、亚洲财富管理行业人才争夺激烈

• 加薪幅度创十年新高：亚洲私人银行为争夺人才，加薪幅度达30%-45%，反映出行业竞争激烈。
• 客户资产管理需求上升：亚洲富豪数量增长迅速，对家庭财富管理的专业需求增加，推动行业扩张。

十五、英国央行行长延展任期支持脱欧

• 脱欧不确定性：英国央行行长卡尼愿意延长任期以支持脱欧过渡，若脱欧无协议，可能被迫降息。
• 政策连续性重要：卡尼的留任有助于维持政策连续性，但未来仍可能面临加息压力。

总结

综上所述，当前全球金融市场在政策导向、资本流动、行业结构变化等方面面临多重挑战。中国金融监管趋严，金控集团风险加剧，实体企业融资结构仍需优化。美国页岩气行业和股市在资本过剩背景下快速发展，但伴随高杠杆和低回报的风险。新兴市场货币危机蔓延，社会动荡风险上升，而亚洲财富管理行业则因富豪增长而进入人才争夺阶段。整体来看，政策平衡、资本合理配置、市场风险控制成为当前金融行业发展的关键。