20260113-国元期货-塑料期货周报_短期涨势或将放缓_8页_745kb
报告摘要
投资咨询业务资格总结
核心内容概述
本报告由国元期货发布，分析了2026年1月国内塑料期货市场的走势及基本面情况。报告指出，当前市场处于“强预期、强成本”与“弱现实、高库存”的深度博弈中，短期内价格预计维持高位震荡，上行节奏将显著放缓。趋势性行情的出现需等待下游备货力度超预期或供需结构实质性改善。
主要观点
- 市场处于预期与现实的博弈中：政策与成本因素支撑价格上行，但实际需求疲软、库存高企抑制了价格反弹高度。
- 短期震荡，上行乏力：市场预计将维持高位震荡、小幅波动的格局，趋势性行情尚未显现。
- 成本端支撑增强：国际油价因地缘冲突有所反弹，国内煤炭成本也同步上升，形成“油煤双强”的成本格局。
- 供应端边际缓和：国内塑料开工率增速放缓，供应压力有所缓解，但后期装置重启将增加供应。
- 下游需求分化：包装膜行业开工率微增，农膜行业则出现下滑，整体需求提振有限。
- 库存压力持续：社会库存延续累库趋势，库存去化速度缓慢，市场情绪谨慎。
关键信息
投资咨询业务信息
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基本面分析
2.1 政策合力强化大宗商品估值空间上行
- 国内外政策共振，推动大宗商品估值中枢上移。
- 海外宽松政策提升全球流动性预期，国内政策则提供明确需求支撑。
- 政策导向对市场形成积极影响，支撑价格上行。
2.2 成本端支撑尚可
- 国际油价反弹：美伊局势紧张推动国际油价阶段性上涨，国内SC原油同步走强。
- 煤炭成本上升：宏观预期回暖及产业链补库需求带动煤炭价格上涨。
- “油煤双强”格局：成本推动成为当前化工市场的重要定价逻辑。
2.3 短期供应增速略有放缓 后期供应压力仍在
- 当前国内塑料开工率保持上升，但增速放缓，供应压力边际缓和。
- 外围市场供应水平松泛，后期存在减产计划。
- 国内部分装置检修，供应增量有限；后期装置重启及新产能投产将增加供应压力。
2.4 春节前下游市场有一定的备货需求
- 下游行业平均开工率微增，主要因春节前备货需求。
- 包装膜行业：开工率环比微增，部分企业依靠订单维持生产。
- 农膜行业：开工率环比下降，需求疲软，企业维持低负荷或停机状态。
2.5 社会库存延续累库格局
- 截至1月2日，国内聚乙烯社会库存达48.48万吨，环比微增2.04%，同比上涨26.62%。
- 库存压力持续累积，市场情绪谨慎，备货行为保守。
- 库存去化速度缓慢，需依赖实际需求提升或供需结构改善。
后市展望
- 短期走势：市场预计维持高位震荡、小幅波动格局，上行节奏放缓。
- 中长期因素：趋势性行情需等待下游备货力度超预期或供需结构实质性改善。
- 关键变量：下游真实备货情况、供应端变化及成本端波动将是影响价格走势的主要因素。
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