20210402-东吴证券-价量相关性CPV因子绩效月报_价量相关系数的其他计算方式_整月计算_13页_1mb

报告摘要

CPV因子是一种基于高频价量相关性的选股因子，通过分析股票的分钟收盘价与成交量之间的关系，综合平均数、波动性和趋势性三个维度的信息，构建出具有较强选股能力的因子。该因子在多个市场和时间段内展现出良好的收益表现和稳定性，尤其在剔除市场风格和行业干扰后，其选股能力进一步提升。

价量相关性因子的有效性：CPV因子在A股市场中表现出显著的选股能力，尤其是在2014年2月至2021年3月期间，其5分组多空对冲的年化收益达到17.58%，信息比率为2.81，月度胜率为83.53%，最大回撤仅为3.79%。
中证500成分股表现：在中证500成分股中，CPV因子的年化收益为11.69%，波动率为8.48%，信息比率为1.38，月度胜率为69.41%，最大回撤为14.75%。
3月份组合表现：在中证500成分股中，3月份“CPV因子”组合收益率为1.17%，而中证500指数收益率为-2.39%，组合对冲指数收益为3.56%。
整月计算方式：通过将20日分钟数据合并计算价量相关系数，整月计算的因子效果与每日计算的因子PV_corr_avg相差不大，且稳定性优于传统反转因子。
因子构建过程：CPV因子综合了平均数因子PV_corr_avg、波动性因子PV_corr_std和趋势因子PV_corr_trend的信息，通过剔除传统反转因子后叠加趋势信息，形成最终的综合因子。
纯净因子表现：剔除风格和行业干扰后的纯净CPV因子，在2014年2月至2020年1月期间，其5分组多空对冲的年化收益为19.29%，信息比率达到3.43，月度胜率为87.32%，最大回撤仅为1.58%。

综合平均数、波动性、趋势性三个维度
公式如下：
$$
\mathrm {C P V} = \frac {\mathrm {P V} _ {\text {c o r r} _ \text {d e R e t} 2 0} - \text {m e a n} (\mathrm {P V} _ {\text {c o r r} _ \text {d e R e t} 2 0})}{\text {s t d} (\mathrm {P V} _ {\text {c o r r} _ \text {d e R e t} 2 0})} + \frac {\mathrm {P V} _ {\text {c o r r} \text {t r e n d}} - \mathrm {m e a n} (\mathrm {P V} _ {\text {c o r r} \text {t r e n d}})}{\mathrm {s t d} (\mathrm {P V} _ {\text {c o r r} \text {t r e n d}})}
$$