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银河视点总结（2016年04月21日）

核心内容概述

本报告为2016年4月20日的A股市场分析与投资建议，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及多个行业分析与个股点评。报告从市场走势、行业趋势、政策动向、投资策略等多个维度展开，重点分析了信用债调整、农业、纺服、医药等行业的投资机会，并提供了具体个股的推荐与分析。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股表现：4月20日A股恐慌式下跌，上证综指和创业板指数分别跌破3000点和2200点，跌幅分别为4.5%和6.7%。
• 市场原因：市场对通胀和债券信用风险的担忧加剧，流动性风险增加，导致市场波动性上升。
• 行业表现：银行为唯一上涨行业，非银行金融、有色金属、钢铁、煤炭跌幅较小；传媒、计算机、商贸零售、电力设备等跌幅较大。
• 市场趋势：A股仍处于2015年6月以来的下跌通道，短期反弹不改变中期下行趋势。
• 政策预期：预计中央将开会讨论当前经济金融形势，关注政策定调。

二、市场热点分析

1. 债券市场

• 调整原因：
  • 信用风险事件频发，发债主体范围扩大；
  • 信用评级调降风险增加，债券质押折扣系数调整风险增加；
  • 流动性风险增加，信用利差扩大。
• 投资建议：建议投资者控久期控风险，关注短融或存单，降低信用债仓位，等待利率债波段机会。

2. 农业

• 短期机会：白糖和棉花价格反弹，关注南宁糖业、中粮屯河、新农开发、新赛股份。
• 逻辑支撑：
  • 厄尔尼诺现象导致巴西棉花减产，全球糖市出现供给短缺；
  • 国内宏观经济企稳，推动大宗商品价格上涨；
  • 预计走私糖总量控制在150万吨以内。

3. 纺服行业

• 推荐标的：多喜爱、华孚色纺。
• 投资逻辑：
  • 多喜爱围绕知名IP进行流量变现，公司市值较小，成长性强；
  • 华孚色纺打造柔性供应链平台，市盈率较低，估值合理。

4. 医药行业

• 三明模式分析：
  • 三明模式具备广泛推广可能性，优先在财政紧张的二三线城市；
  • 对行业影响为“工业承压、商业出奇、服务向好”；
  • 重点关注国药一致、嘉事堂、九州通、益佰制药等标的。

重点个股点评

上证综指与市场整体

• 市场成交：两市成交8006亿元，流动性担忧加剧。
• 4月组合推荐：包括上海石化、东方航空、康尼机电、华兰生物、太阳纸业、宋城演艺、黄山旅游、天康生物、恒顺众昇、恒华科技等。

具体个股分析

期货与货币市场

• NYMEX原油：42.63点，上涨3.77%；
• COMEX黄金：1253.20点，上涨0.02%；
• LME铜：4943.00点，上涨2.45%；
• LME铝：1585.50点，上涨1.31%；
• BDI指数：671.00点，上涨1.82%；
• 美元/人民币：645.79，未列涨幅。

金融工程策略动态

• 业绩链策略：上周收益1.9%，超额收益0.7%；
• 定向增发策略：收益4.5%，超额收益3.2%；
• 员工持股策略：收益7.20%，超额收益3.71%；
• 高管增持策略：收益-0.26%，超额收益-1.53%。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避；
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避；
• 评级标准基于未来6-12个月的预期回报，以分析师覆盖的股票平均回报为基准。

政策与经济动态

• 经济政策：
  • 供给侧改革初显成效，一季度经济实现“四稳”；
  • 阶段性降低社会保险费率；
  • 医药“十三五”规划发布，解决创新“卡脖子”问题；
  • 信用卡新规出台，降低持卡人透支利息。
• 行业动态：
  • 煤炭去产能政策推进，预期煤价上涨；
  • 农业部部署休闲农业和乡村旅游示范县创建；
  • 新能源汽车政策重启，多地出台地补；
  • 网约车新政预计5月出台。

总结

本报告全面分析了2016年4月20日A股市场的表现及背后原因，强调了信用债调整、农业与医药行业的投资机会，并提供了多个重点个股的推荐与分析。同时，报告指出A股仍处于长期下跌通道，短期反弹不改中期趋势，建议投资者关注流动性风险，控制久期，把握政策导向下的结构性机会。