20160103-兴业证券-价值成长双双低迷_技术因子异军突起_13页_591kb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰和周靖明。报告聚焦于2016年1月3日A股市场走势及因子表现，旨在为投资者提供短期市场分析和投资建议。

主要观点

市场走势：
- 过去一周，主要指数均有所下跌，上证综指下跌2.45%，沪深300指数下跌2.79%，深证成指下跌2.43%，中证500指数和中小板分别下跌2.24%和2.01%，创业板跌幅最大，为2.89%。
- 行业板块整体下跌，国防军工、电力设备、轻工制造、汽车和餐饮旅游等行业表现相对较好，而交通运输、房地产、非银金融、传媒和综合等行业表现较差。
- 2015年全年下跌的行业包括钢铁、煤炭和非银金融，其中非银金融跌幅最大，达18.66%。
因子表现：
- 价值因子：整体表现低迷，且在表现最差的因子中占据5个席位。
- 成长因子：表现相对较好，在表现最好的因子中占据1席。
- 技术因子：本周表现强势，短期反转因子（如Momentum-1M和Momentum-3M）以及1个月成交额反转（AmountAvg-1M）均排名前十，表明投资者更倾向于技术层面的分析。
- 质量因子：长期债务权益比（LTD2Equity-LR）和毛利率（GrossMargin-TTM）表现较好，反映市场对盈利能力和质量较高的公司仍保持关注。
市场情绪与风险偏好：
- A股“减持禁令”将于1月8日解除，市场面临较大的减持压力，预计仅1月份潜在减持规模就将在千亿元以上。
- 投资者情绪可能受到冲击，风险偏好下降，市场或将延续震荡走势。
投资建议：
- 建议投资者维持均衡风格配置，精选个股，布局2016年。
- 选股应适当回避具有减持压力的个股，挖掘股价调整充分、具有确定成长性、有业绩支撑且流动性较好的高分红价值股。

关键信息

市场表现：主要指数下跌，创业板跌幅最大，非银金融全年跌幅最大。
因子表现：技术类因子表现突出，成长因子优于价值因子，质量因子中的LTD2Equity-LR和GrossMargin-TTM表现较好。
减持压力：1月8日减持禁令解除后，市场可能面临较大的减持压力。
投资策略：保持均衡风格配置，精选个股，关注成长性和盈利质量较高的股票。

附表信息

表1：汇总了所有因子的最近一周、最近一年及年化超额收益率，以及排序方向。
表2：提供了所有因子的定义，涵盖价值、成长、质量、动量和情绪等多个类别。

投资评级说明

行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅度为基准，分为推荐、中性、回避。
公司评级：以12个月内公司涨跌幅度相对上证综指/深圳成指为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

机构销售经理：
- 上海：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王政、王溪、李远帆、李远帆
- 北京：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、周围、孙博轶
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