20221230-德邦证券-21世纪教育-01598.HK-21世纪教育_产教融合御风而行_职教业务区域领跑_25页_1mb

21世纪教育详细总结

核心内容

21世纪教育集团有限公司是京津冀地区知名的香港上市民办教育服务提供商，专注于职业教育与素质教育。公司以职业教育为核心战略，通过产教融合模式提升教育质量与就业率，积极拓展市场并推进新校区建设，同时布局素质教育领域，包括学前教育、高中教育及新高考业务。公司具备清晰的股权结构和丰富的管理经验，未来业绩有望因新校区建设与产教融合深化而稳健增长。

主要观点

• 职业教育为主导：公司职业教育业务占比达76%，主要依托石家庄理工职业学院及托管运营石家庄铁道大学四方学院西校区，形成覆盖多个学科的应用型大学教育体系。
• 产教融合：公司通过校企合作、政企合作及外延并购等方式，推动产教融合，打造从“学业”到“就业”的全周期职业人才服务商。
• 新校区建设：石家庄理工职业学院高邑新校区建设进展顺利，预计可容纳1.5万名学生，有望带动公司业绩增长。
• 素质教育布局：公司布局K12全周期素质教育，包括学前教育、高中教育和新高考业务，受益于多孩政策和家长教育投入增加。
• 政策支持：国家政策频出，鼓励职业教育发展，推动行业进入高质量发展阶段，为公司提供良好发展环境。
• 市场前景广阔：随着产业升级和技术人才缺口扩大，职业教育需求持续增长，公司作为区域型头部院校，具备明显优势。

关键信息

股票信息

• 当前价格：0.315港元
• 总股本：1,161.20百万股
• 流通港股：1,161.20百万股
• 52周内股价区间：0.270-0.590港元
• 总市值：365.72百万港元
• 总资产：1,828.53百万港元
• 每股净资产：0.72港元

财务数据与预测

• 2021年营业收入：3.09亿元，同比+21.7%
• 2022年预计营业收入：3.1亿元，同比-3.7%
• 2023年预计营业收入：3.94亿元，同比+27.0%
• 2024年预计营业收入：5.05亿元，同比+28.1%
• 2021年净利润：2,874万元
• 2022年预计净利润：3,100万元，同比+6.4%
• 2023年预计净利润：3,200万元，同比+3.5%
• 2024年预计净利润：4,500万元，同比+40.7%
• 2022年PE：11倍，低于可比公司均值14倍，估值优势显著。

业务结构

• 职业教育：营收占比76%，涵盖大专、中专及职业培训，学生人数稳步增长。
• 素质教育：营收占比24%，包括学前教育、高中教育及新高考业务，受益于政策及家长投入增加。

校区与业务发展

• 石家庄理工职业学院：成立于2003年，2022H1在校生人数达18,704人，就业率96.6%。
• 高邑新校区：占地1000亩，预计可容纳3万名学生，分五期建设，一期预计2023年4月完工。
• 产教融合项目：与地方政府、企业合作，成立多个产业学院，推动人才培养与产业发展。

政策与行业前景

• 政策支持：国家持续出台利好政策，推动职业教育高质量发展，提升其社会地位。
• 人才缺口：制造业等十大领域2025年人才缺口预计接近3000万人，高级技工缺口达1000万人。
• 职业教育市场规模：预计2023年突破9000亿元，其中非学历职业教育占比大，增长迅速。

风险提示

• 疫情反复：可能导致招生人数不及预期，影响业绩。
• 人才流失：核心教师流失可能影响教学质量与学生选择。
• 项目建设进度：若新校区建设延迟，可能对公司业绩带来负面影响。

总结

21世纪教育依托职业教育战略，深耕河北地区，通过产教融合提升教育质量与就业率。公司具备清晰的股权结构和丰富的管理经验，新校区建设与产教融合项目有望成为未来业绩增长的重要驱动力。在政策利好与产业升级背景下，职业教育市场前景广阔，公司作为区域型头部院校，有望在行业发展中占据有利位置。同时，素质教育业务受益于多孩政策及家长教育投入增加，也有望带来新增长点。公司当前估值较低，具备投资潜力，但需关注疫情、人才流失及项目建设进度等风险。