20160106-长城证券-教育行业专题之职业教育：产教融合，加速发展_2mb

报告摘要

教育行业专题之职业教育分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于职业教育领域，分析其发展趋势、政策支持、投资机会以及重点企业。职业教育作为教育体系的重要组成部分，具有事业性和产业性双重属性，其未来发展潜力巨大。

主要观点

1. 职业教育的双重属性

教育资源分为完全事业性产品、完全产业性产品和混合性产品。
体制内民办学校和体制外教育培训机构因其更强的产业性和商业性，成为投资重点。

2. 职业教育规模庞大

中等职业教育：2014年毕业生约6000万人，学校数量超过11000所。随着整合趋势加快，优质学校将扩大规模，而质量差的学校可能被兼并或淘汰。
高等职业教育：2014年在校生达1000万人，学校数量1327所。随着国家政策支持，高职教育将进入快速发展期。

3. 政策扶持，红利释放

国家鼓励地方本科院校向应用型高职院校转型，预计未来高职院校数量将接近2000所。
营利性民办学校的合法化为职业教育发展提供政策支持，提升民办学校的市场化程度。
鼓励校企合作，推动职业教育集团化发展，支持职业教育与国际接轨。

4. 技术变革与领域拓展

在线教育在职业教育中受到欢迎，尤其适合成年人群体，学习时间灵活。
AR和虚拟现实技术被看作提升职业教育教学效果的重要手段，适用于高风险或高成本的实训场景。
IT、医学、建筑、农业等领域的职业教育市场需求大，发展前景广阔。

关键信息

1. 职业教育发展趋势

职业教育规模持续扩大，政策推动其加速发展。
高职院校数量和在校生人数预计持续增长。
体制内民办职业院校和体制外职业培训机构是投资重点。

2. 职业教育投资方向

方向一：体制内职业院校投资，重点关注拥有职业院校的上市公司，如中国高科、新南洋、陕西金叶等。
方向二：职业教育培训投资，关注IT、医学、建筑、农业等领域的培训市场，如洪涛股份、世纪鼎利、蓝盾股份等。

3. 重点公司介绍

中国高科（600730）

与遵义医学院合作成立医学与科技学院，股权比例为90%与10%。
借助交大资源，打造医学与科技教育平台。
新校区建成后在校生规模将扩大至15000人。

新南洋（600661）

重组昂立教育后，重点布局职业教育。
拥有嘉兴南洋职业技术学院，专业涵盖建筑、机电、财会等。
与多家企业合作，就业率保持在94%以上。

洪涛股份（002325）

原主营建筑装饰，现拓展职业教育第二主业。
培训业务包括建筑、装饰、医学、司法等。
与多所高校合作，提供线上线下混合式培训。

世纪鼎利（300050）

并购智翔信息进入职业教育领域，打造ICT人才培养体系。
与多所高校合作，形成产教融合的职教生态圈。
推动“工业4.0”和“互联网+”方向的高技能人才实训基地。

蓝盾股份（300297）

拥有广东省蓝盾职业培训学院，提供IT、信息安全等专业培训。
设立多个实验室，采用“全真场景IT实战”教学模式。
拥有先进的在线网络教育培训系统。

4. 盈利预测（表2）

证券代码	证券简称	最新股价（元）	市值（亿元）	EPS（2014A）	EPS（2015E）	EPS（2016E）	PE（2014A）	PE（2015E）	PE（2016E）
600730.SH	中国高科	16.70	97.97	0.53	0.21	0.14	185	467	700
600661.SH	新南洋	33.49	86.76	0.24	0.31	0.44	140	108	76
002325.SH	洪涛股份	13.97	140	0.37	0.31	0.43	38	45	32
300050.SZ	世纪鼎利	33.08	82.52	0.20	0.48	0.68	165	69	49
300297.SZ	蓝盾股份	18	175	0.18	0.16	0.41	100	113	44

5. 投资建议

投资职业教育应关注其政策红利和市场需求。
重点投资方向包括体制内职业院校和体制外职业教育培训。
建议关注具备较强行业背景、政策支持、校企合作优势的公司。

图表目录

图1：教育的双重属性
图2：我国教育体系简图
图3：我国职业教育体系划分图
图4：2014年我国中等职业教育结业生数量
图5：2014年我国中等职业学校（学历教育）各类型数量
图6：2004-2014年我国中等职业学校（学历教育）校均结业生数量
图7：2004-2014年我国民办中等职业学校占比
图8：2004-2014年我国高等职业院校学校数量
图9：2004-2014年我国高等职业院校在校学生数量
图10：地方本科院校向高职院校转型政策梳理
图11：《中国制造2025》重点发展产业图
图12：《中国制造2025》对人才培养的要求
图13：2004-2014年我国民办高职在校学生数占比图
图14：高等职业教育创新发展行动计划（2015-2018年）征求意见稿对民办职业教育的表述
图15：我国职业教育存在的8大问题
图16：职业教育的三种发展模式
图17：德国“双元制”职业教育体系介绍
图18：发达国家职业教育发展的经验借鉴
图19：鼓励地方高校向高职院校转型的相关文件梳理
图20：鼓励民办职业教育发展的相关文件梳理
图21：体制内和体制外职业教育模式介绍
图22：线上、线下、混合式学习占比图
图23：每周学习在线职业教育课程花费时间图
图24：用户能够接受的最高职业教育课程价格（每学期）
图25：虚拟现实技术示意图1
图26：虚拟现实技术示意图2
图27：中国高科与遵义医学院合作承办医学与科技学院结构图
图28：遵义医学院医学与科技学院性质、宗旨、在校生规模介绍
图29：新南洋教育业务介绍
图30：嘉兴南洋职业技术学院基本情况介绍
图31：洪涛股份教育领域布局图
图32：鼎利学院的科技与教育“双重基因”
图33：武汉凡谷电子职业技术学校的校企合作模式介绍
图34：西北工业大学明德学院2007-2014年营业收入和毛利图

行业评级与公司评级

行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。
公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。