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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年05月16日）

核心内容概述

本次晨会内容涵盖了宏观经济、市场走势、行业动态、公司研究以及政策动向等多个方面。重点分析了当前经济环境、股市表现、重点行业与个股的走势，并对相关政策和市场预期进行了深入解读。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场走势

1. 经济数据

   • 4月CPI同比上涨2.4%，高于预期；PPI同比下跌2.6%，显示通货膨胀压力上升，工业增速放缓。
   • 预计5月CPI可能上涨至2.6%，但经济环比增长乏力，预计全年同比增速在9%左右。
   • 4月社会融资规模大幅增加，M2小幅上升，但市场情绪仍偏谨慎。

2. 利率市场

   • 利率债短期已接近底部，缺乏进一步下跌动力。
   • 央行降息概率不大，市场整体预计维持盘整状态。

3. 政策动向

   • 李克强总理强调需依靠市场机制而非政府刺激政策推动经济增长，表明对经济放缓的容忍度提高，但对短期市场构成压力。

二、股市与股指期货表现

1. 上证综指与创业板

   • 周三上证综指走势平稳，单日成交额为666.6亿元，显示投资者情绪谨慎。
   • 创业板指数强势上涨，成功站上1000点，为两年来首次，反映市场对成长股仍有较高期待。

2. 股指期货

   • 期指IF1305报收2488.0点，微涨0.33%。
   • 期指成交金额环比下降22.42%，市场情绪偏保守。
   • 主力合约IF1305基差收敛，次主力合约IF1306全面贴水，市场套利机会有限。

三、行业动态点评

1. 煤炭行业

   • 港口库存反弹，小煤种价格下跌，市场对行业前景仍持观望态度。

2. 纺织服装

   • 出口恢复缓慢，国内消费不振，行业增长动力不足。
   • 国际棉花价格上涨，棉纺企业库存逐步消化，预计行业上行拐点在三季度。

3. 民航国内航线

   • 中西部及东北地区需求增长较快，成为国内航线增长亮点。
   • 西北地区南航运力增加，对收益形成压力；西南地区东航收益承压，国航受益于成都机场需求溢出。

四、公司研究与投资建议

1. 新天科技（300259）

   • 智能燃气表业务增长迅速，技术含量高，市场开发成熟，预计未来增速高于行业平均水平。
   • 维持“买入”评级，预计2013-2015年每股收益分别为0.71元、0.89元、1.14元，对应PE分别为21倍、17倍、13倍。

2. 新宁物流（300013）

   • 股价上涨缺乏业绩支撑，大股东持续减持，公司估值偏高。
   • 预计2013-2015年每股收益分别为0.15元、0.18元、0.20元，对应PE分别为111倍、91倍、82倍。
   • 维持“中性”评级，建议投资者理性看待股价波动。

3. 澳洋顺昌（002245）

   • LED项目尚未量产，对公司业绩贡献存在不确定性。
   • 金属物流配送业务收入增长平稳，但盈利增长有限。
   • 预计2013-2014年每股收益分别为0.31元、0.35元，对应PE分别为18倍和16倍，维持“增持”评级。

4. 承德露露（000848）

   • 一季度利润增长超预期，主要因成本下降、产能释放及市场预期影响。
   • 公司主要产品为杏仁露，市场地位稳固，但核桃露发展策略需优化。
   • 预计2013-2015年收入分别为26.9亿元、31.78亿元、36.55亿元，对应PE分别为29.3倍、24.7倍、21.4倍，维持“增持”评级。

5. 白云机场

   • 4月旅客吞吐量同比增长6.8%，货邮吞吐量增长8.5%，显示业务稳健。
   • 机场扩建工程可能带来资本支出和财务费用压力，但长期有助于降低成本。
   • 预计2013-2014年EPS分别为0.82元、0.93元，维持“增持”评级。

五、政策与行业监管

1. 废钢铁加工行业准入

   • 工信部公布首批44家符合准入条件的废钢铁加工企业，准入门槛提高。
   • 2012年废钢消耗量同比下降17.5%，电炉钢消耗减少明显。
   • 业内传言增值税退税政策可能出台，但尚未得到证实。

2. LED照明市场

   • 国内LED照明市场主要集中在公共与商业照明，民用市场仍受价格制约。
   • 随着芯片价格下降，LED灯具成本降低，未来有望进入家庭市场。
   • 预计2014年LED应用市场将翻番增长。

六、投资评级体系

总结

本次晨会内容全面覆盖宏观经济、市场走势、行业动态及个股分析。整体经济环境显示CPI回升、PPI下滑，经济增速放缓，市场对周期性板块复苏持谨慎态度。股市方面，创业板指数强势反弹，而主板市场表现平淡。股指期货市场情绪保守，期指走势震荡。重点行业如煤炭、纺织服装、民航等均存在不同挑战，部分公司如新天科技、承德露露、白云机场等被给予“增持”或“买入”评级，而新宁物流则因估值偏高被建议“中性”对待。政策方面，证监会与财政部加强了对会计工作的监管，同时废钢铁加工行业准入门槛提高，LED行业则因成本和市场需求问题仍处于发展初期。