20240730-东方财富证券-佐力药业-300181.SZ-2024年中报点评_打造国内大型药用真菌制药领域的领头雁_4页_470kb

佐力药业（300181）2024年中报总结。该报告由东方财富证券发布，重点分析公司2024年上半年业绩和未来发展。

年上半年，佐力药业实现营业收入1428亿元，同比增长4121%；归母净利润296亿元，同比增长4978%；扣非归母净利润292亿元，同比增长5078%。核心产品表现突出，乌灵系列销售收入同比增长2915%，其中乌灵胶囊增长2886%，灵泽片增长3084%。中药饮片和配方颗粒销售也大幅提升，中药饮片系列增长5711%，配方颗粒增长25673%。

公司主打产品具有显著市场优势。乌灵胶囊入选浙江省“浙产名药”和全国首批循证中药品种目录，已上市二十多年，临床应用广泛；灵泽片列为国家二级保护品种，聚卡波非钙片进入26个临床指南。饮片业务布局全面，拥有1000多个品规和中药材种植基地。

费用控制有效改善，2024年上半年销售费用率下降740个百分点至3419%，管理费用率下降191个百分点至648%，财务费用率-40%，净利率提升至2099%，同比增长105个百分点。

投资建议方面，维持增持评级，预计2024-2026年营业收入分别为2494亿元、3103亿元和3747亿元，归母净利润分别为498亿元、624亿元和764亿元，EPS分别为0.71元、0.89元和1.09元，对应市盈率19倍、15倍和12倍。风险包括行业政策变动、产品质量安全、研发失败和商誉减值。