20231220-瑞达期货-集运指数（欧线）期货年报_地缘风险提振运价_航运供需依旧未改_17页_1mb

瑞达期货：集运指数（欧线）期货行业分析与展望

一、投资团队介绍

机构：瑞达期货股份有限公司
研究资质：期货从业资格、投资咨询资格
研究人员：

• 许方莉（期货从业资格证号F3073708，期货投资咨询从业证书号Z0017638）
• 廖宏斌（期货从业资格号F3082507）
• 王世霖（期货从业资格号F03118150）
• 曾奕蓉（期货从业资格号F03105260）

联系信息：

• 电话：0595-86778969
• 网址：www.rdqh.com

二、核心观点

（一）2023年行情回顾
集运指数（欧线）期货自2023年8月18日上市以来，经历三个阶段：

1. 震荡下行阶段（8月上市初期至9月中旬）：受现货市场景气度疲弱影响，期价快速回落，一度下探至7169点。
2. 横盘震荡阶段（9月至11月中旬）：多空博弈减弱，交易情绪逐步理性。
3. 持续高涨阶段（11月下旬至今）：受船公司挺价、地缘冲突（如红海事件）、巴拿马运河干旱等因素推动，运价快速回升，12月初主力合约EC2404上涨2175%。

（二）基本面分析

1. 供给端：

   • 全球运力持续扩张，截至2023年12月初，集装箱船队规模达6,088艘，年均增长率约7.52%。
   • 新船订单尚未结束，运力宽松格局未变，供给过剩压力大。

2. 需求端：

   • 海外经济衰退预期升温，欧美PMI持续处于收缩区间，出口数据疲软，需求复苏动能不足。
   • 人民币汇率走强可能抑制出口，对运价构成压力。

3. 地缘与政策风险：

   • 红海事件、巴以冲突导致多国航线停航，运费阶段性上涨。
   • 欧盟碳排放政策纳入碳交易体系，增加运营成本。

4. 盈利压缩：集装箱船日均盈利回落至峰值的四分之一，行业利润持续下滑。

三、未来展望（2024年）

投资建议：

• 供需格局：供给宽松未变，需求回暖存疑，期价上行空间有限。
• 关注点：
  • 海外货币政策转向（美联储、欧央行降息进度）及经济复苏状况。
  • 巴拿马运河拥堵缓解时间点及厄尔尼诺对航道的影响。
  • 地缘冲突持续性，尤其是苏伊士运河航线变动。
  • 碳排放政策对行业成本结构的影响。

交易策略建议：

• 淡旺季特征明显，可尝试近远月价差套利。
• 结合市场情绪与现货基本面进行择时操作。

四、免责声明

1. 本报告信息基于公开资料，不代表任何买卖建议，投资者需自行研判。
2. 禁止任何形式的转载、复制，须注明来源“瑞达期货研究院”。

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