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控制仓位、谨慎博弈 —— A股策略周报总结

核心内容

2013年11月25日发布的A股策略周报指出，当前市场处于改革预期减弱与经济基本面转弱的双重背景下，A股整体难有系统性机会，投资者应控制仓位，谨慎参与题材炒作。政策导向与市场情绪仍是短期驱动因素，但宏观流动性偏紧、经济增速放缓，将对市场形成压制。

主要观点

• 改革预期减弱：中共中央关于全面深化改革的决议虽涵盖广泛，但改革预期对市场的作用力已出现衰减。投资者情绪从亢奋转向理性，开始关注具体改革路径和其对资本市场的影响。
• 经济基本面转弱：11月汇丰PMI回落，房地产销售与投资放缓，显示经济可能处于阶段性高点后的减速过程。
• 流动性偏紧：央行净投放资金有限，Shibor利率仍处高位，资金成本向实体传递，对A股形成一定压制。
• 短期题材机会：建议关注军工、安防、节能环保、丝绸之路及券商等板块，其中军工和安防受东海防空识别区公布影响，有望成为短期炒作热点。

关键信息

风险提示

• 新股发行改革提速
• 房地产调控加码
• 银行同业监管加码

行业研究动态

食品饮料

• 整体表现：上周下跌1.18%，但跑赢沪深300指数。
• 重点推荐：
  • 加加食品：淡酱油战略助力量升价增，品类创新能力优秀，分销渠道强大。
  • 伊利股份：业绩稳定增长，与DFA合作，费用率有望下降。
  • 双塔食品：高端粉丝产能释放，毛利率改善，未来成为行业整合者。
  • 贵州茅台：三季度确认业绩底部，四季度白酒消费旺季，有望超预期。

纺织服装

• 整体表现：板块仍处弱势，但品牌服装关注度回升。
• 重点推荐：
  • 朗姿股份：多品牌布局，业绩增长可期。
  • 鲁泰A：产能释放，棉价稳中有升，估值有支撑。
  • 伟星股份：回归主业，海外市场回暖，业绩有望改善。
  • 探路者：模式成熟，业绩稳定，未来增长可期。

农林牧渔

• 整体表现：猪价持续下跌，未来上涨主要依赖春节前的季节性因素。
• 重点推荐：
  • 隆平高科：水稻与玉米业务增长，治理结构优化。
  • 大北农：饲料定位高端，销售旺季，盈利能力改善。

家用电器

• 整体表现：板块上涨，跑赢大盘。
• 重点推荐：
  • 格力电器：空调龙头，规模与技术优势明显。
  • 日出东方：太阳能热利用行业领军，市场占有率提升。
  • 天银机电：节能冰箱相关产品，市场前景广阔。

信息设备

• 整体表现：板块上涨，关注点转向业绩稳定增长的优质成长股。
• 重点推荐：
  • 新北洋：自助设备市场扩张，业绩稳步提升。
  • 广电运通：ATM市场龙头，进口替代加速。
  • 皖通科技：智慧城市建设受益，异地扩张表现突出。
  • 金证股份：证券信息化龙头，业绩有望超预期。

通信行业

• 整体表现：上涨3.8%，跑赢沪深300。
• 重点推荐：
  • 梅泰诺：受益于4G建设，铁塔业务增长可期。
  • 二六三：企业级邮箱龙头，虚拟运营商牌照预期高。

电子元器件

• 整体表现：受益于市场反弹，但估值偏高。
• 重点推荐：
  • 锦富新材：切入苹果产业链，背光产品扩展。
  • 同方国芯：并表国微电子，业绩增长有保障。
  • 阳光照明：LED照明市场启动，业绩有望大幅增长。

化工行业

• 整体表现：复合肥行业景气持续，部分子行业价格稳中有升。
• 重点推荐：
  • 史丹利：复合肥行业龙头，产能扩张带来业绩增长。
  • 中国化学：现代煤化工带来投资空间，估值优势明显。
  • 赛轮股份：轮胎需求回暖，并购整合提升竞争力。

房地产行业

• 整体表现：短期受政策影响，但基本面无实质变化。
• 重点推荐：
  • 阳光股份：商业开发能力强，资产质量好。
  • 万科A、保利地产、招商地产、金科股份、中南建设：业绩稳定，政策放松利好销售。

建筑工程

• 整体表现：行业迎来新一轮投资机会。
• 重点推荐：
  • 中国建筑、上海建工、中国水电、中国铁建、浦东建设：业绩增长确定，受益于基建投资。

有色金属

• 整体表现：工业金属和黄金短期上涨动力不足。
• 重点推荐：
  • 银邦股份：传统业务增长，进军航空材料领域。
  • 钢研高钠：航空材料国产化率提升，业绩增长可期。

结论

当前A股市场处于改革预期减弱与经济基本面转弱的背景下，建议投资者控制仓位，关注政策导向下的结构性机会。短期可重点关注军工、安防、节能环保、丝绸之路及券商等题材，同时关注业绩稳定、估值合理的行业龙头。整体市场风险偏好下降，需谨慎应对。