20150824-广发证券-房地产行业_推盘回升明显_去化有所放缓_13页_1mb

报告摘要

上周，房地产行业整体成交面积环比小幅回升，其中一线城市成交表现尤为突出。一线四大城市房地产成交面积为109万平米，环比上涨9%。二线城市整体成交环比微涨，但样本城市涨跌互现，南京成交环比下跌18%，而福州成交环比上涨48%。

从区域来看，珠三角地区成交环比增幅最大，达到12.4%，主要受广州成交大幅上升影响。环渤海和长三角地区成交环比分别上升5.4%和6.1%。中部地区与其他地区成交指数均环比下降，但部分城市表现有所分化。

上周，全国15城市库存指数承压小幅上行，上海库存指数波动中上升，北京库存指数则有所下滑。12大城市去化速度延续前期放缓趋势，继续小幅下滑。整体政策环境相对稳定，但部分城市二套房信贷政策出现收紧趋势，其他城市房贷利率维持稳定，但银行放贷速度有所放缓。

人民币兑美元中间价下调引发市场关注，人民币贬值可能对房地产投资性需求及外资投资形成压制。中期来看，人民币贬值预期叠加美元升值预期，可能对房地产行业产生负面影响。房地产进入下半场后，其波动主要来源于自身小周期，而实际需求仍取决于杠杆和实际房价（利率、名义房价）。

目前房地产行业仍存在一定的投资机会，尤其关注行业集中度提升带来的利好，以及部分国企改革个股。虽然近期市场出现旺季，但需警惕政策面因房价上涨而可能发生的调整。

重点城市表现：
- 北京：成交35.04万平米，环比下降5%。
- 天津：成交28.95万平米，环比下降14%。
- 济南：成交13.85万平米，环比下降4%。
- 青岛：成交26.42万平米，环比上升16%。
- 上海：成交43.03万平米，环比上升29%。
- 南京：成交21.92万平米，环比下降18%。
- 杭州：成交19.37万平米，环比上升7%。
- 宁波：成交10.53万平米，环比上升23%。
- 苏州：成交20.50万平米，环比上升10%。
- 深圳：成交14.24万平米，环比上升4%。
- 广州：成交19.03万平米，环比上升21%。
- 东莞：成交19.41万平米，环比下降13%。
- 南昌：成交10.31万平米，环比上升19%。
- 福州：成交3.05万平米，环比上升48%。
地产公司市场表现：
- 广发地产组合本周调整，加入保利地产，移除宋都股份。
- 公司公告显示部分房企在土地市场有所动作，如金科股份、中粮地产、泛海控股等。
- 重点公司如万科A、保利地产、鲁商置业、京投银泰等获得“买入”评级。
投资评级：
- 广发证券对地产板块整体评级为“买入”。
- 公司投资评级分为“买入”、“持有”和“卖出”，其中“买入”为预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
风险提示：
- 基本面恢复速度低于预期。
- 房价上涨可能引发政策面预期转变。

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