20230711-招银国际-中国传媒与文娱行业_视频行业2Q23回顾及展望_暑期精品内容释放可期_8页_835kb

总结: 招银国际环球市场中国传媒与文娱行业研究

行业概况

本报告聚焦中国传媒与文娱行业，特别关注视频行业。长视频和短视频在2023年第二季度由于电商大促和部分监管波动表现出分化。整体上，长视频流量环比略有回落，但暑期内容有望驱动会员增长；短视频月活稳健增长，直播电商增速显著。

长视频分析

• 二季度表现：长视频市场因内容淡季，全网剧集正片有效播放量同比下降3%。剧中腾讯、优酷和爱奇艺在头部剧集如<长月烬明>和<长风渡>的支持下保持或提升市占率。爱奇艺当前市占率居首，但受剧集延迟上线等因素影响，2Q23播放量环比下降。
• 暑期展望：六月和七月推出精品剧集如<长风渡>、<无忧渡>，预计将推高3Q23会员环比上升。广告主预算提升可能加速广告复苏。
• 关键数据：云合数据显示，2Q23剧集会员内容有效播放同比增长57%，但头部剧集播放集中度下降。OTT端流量增长（如爱奇艺破亿）被视为潜在增长点。
• 风险：传统淡季内容匮乏可能导致短期股息波动，但行业复苏在即。

短视频分析

• 二季度表现：月活稳步增长，抖快平台用户增量显著。直播电商在618大促中GMV同比增长276%，远超综合电商。
• 电商前景：预计2Q23短视频GMV增幅超30%，快手GMV预计增长30%，受益于低基数、策略优化和电商工具升级。广告业复苏支撑增长。
• 潜在催化剂：增量包括川流计划、货架电商和货币化率提升，快手商城和电商生态扩张预期强劲。
• 风险：竞争和虚假数据查询可能影响长期可持续性。

投资建议

• 推荐标的：快手（1024HK）收买入评级，目标价97港元，估值18x FY23 EP/S吸引投资者，看好其业绩确定性和利润率改善。
• 爱奇艺（IQUS）收买入评级，目标价86美元，当前估值15/11x FY23/FY24 EP/E，低于芒果（26x EP/E）和奈飞（38x EP/E），基于content壁垒和内容储备。
• 预测：行业整体优于大市，股价因行业因素波动（部分剧集非最佳时机），但内容驱动将 foster 恢复。

免责声明：
报告包含前瞻性预测和风险，股息敏感于外部因素如电商GMV和监管变化，投资前需咨询专业顾问