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锂电池行业分析总结（2018年10月23日）

核心内容概述

本报告分析了2018年10月15日至19日锂电池行业市场表现、原材料价格走势、行业动态及投资建议，重点指出行业在补贴退坡背景下仍保持增长态势，原材料价格止跌反弹，宁德时代三季度业绩高增，带动产业链利好，建议关注锂、钴资源及材料龙头企业。

市场行情回顾

• 整体市场表现：上周（10月15-19日）市场普跌，锂电池指数下跌3.73%，新能源汽车指数下跌4.74%，表现弱于沪深300指数（下跌1.31%）。
• 行业板块表现：
  • 上游锂资源板块下跌5.28%
  • 钴资源板块下跌7.69%
  • 正负极材料板块上涨8.80%
  • 电解液、隔膜板块下跌2.28%和0.52%
  • 电芯板块上涨8.04%

行业材料价格及产量信息

• 碳酸锂：价格止跌反弹，电池级碳酸锂均价为80,500元/吨，工业级碳酸锂均价为71,500元/吨，上涨1500元/吨。
• 氢氧化锂：均价维持在128,500元/吨，较之前稳定价位略有下跌。
• 钴产品：
  • 电解钴报价48.6万元/吨，有下行趋势。
  • 四氧化三钴主流价格35.2万元/吨，保持稳定。
• 正极材料：
  • 磷酸铁锂价格稳定，约72,500元/吨。
  • 三元锂材料（523）均价19.1万元/吨，NCM811价格23万元/吨。
• 负极材料：价格保持稳定，低端报价2.8-3.5万元/吨，中端4.8-6.2万元/吨，高端7-10万元/吨。
• 电解液：价格调涨落实，回款情况改善，主流报价3.6-4.9万元/吨。
• 隔膜：市场弱稳，干法隔膜价格约2.1元/平，湿法隔膜价格下跌至3.5元/平。

行业动态

• 9月动力电池产量：7.0GWh，环比增长4.2%；三元电池产量占比提升至58.8%。
• 国际投资：荷兰沃克斯拟投资18.5亿美元在中国建锂电池超级工厂，年产量8.0GWh。
• 碳酸锂价格回暖：从年初单边下跌趋势中反转，部分电池级碳酸锂价格开始上涨。
• 比亚迪扩产：青海24GWh三元电池项目预计2020年底达产。
• 铝空气电池：韩国研究团队研发出新型铝空气电池，具有高能量密度、低成本、高安全性等优势。
• 奥迪可持续电池外壳：获得ASI认证，采用铝制外壳，符合可持续生产标准。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级，行业基本面看好，预计行业指数将强于沪深300指数5%。
• 上游资源：建议关注锂、钴资源板块，受益于原材料价格回暖及行业需求稳定。
• 中游材料：建议关注高镍三元龙头如当升科技，以及进入海外供应链的相关标的。
• 下游电池：建议关注市占率高、回款能力强的龙头企业，如宁德时代，其三季度业绩高增，带动产业链表现。

风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期
• 原材料价格波动
• 行业政策调整

公司动态

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