20191104-东吴证券-通信：AIOT系列报告之三：AIoT赋能运营商ToB业务、有望激发个人业务后更强增长动力_46页_3mb

东吴通信侯宾团队 AIOT系列报告之三总结

核心内容

本报告主要探讨了AIoT（人工智能物联网）对运营商ToB业务的赋能作用，分析了其对个人业务增长的潜在推动，并对三大运营商在物联网领域的部署情况进行了深入解析。同时，报告提出了对相关行业投资的建议与风险提示。

主要观点

• 物联网发展态势：物联网正进入第三次发展浪潮，由战略性、规模化行业推动，将带来巨大的产业价值，预计2020年市场规模将突破2万亿元，2024年物联网设备连接数将达300亿个。
• 运营商角色：运营商是物联网技术发展和应用落地的关键推动力，拥有最大的网络覆盖、最强的安全性和丰富的政企资源。
• 5G与物联网结合：5G将为运营商带来ARPU值增长和新的增量市场，特别是ToB业务，有助于重构产业互联网生态。
• ToB业务发展：运营商在ToB领域拥有显著优势，如庞大的客户群体、丰富的行业经验及深厚的政企资源，能够通过平台化、生态化方式推动物联网应用。
• 云网融合：云网融合是运营商拓展ToB业务的重要手段，能够提升云服务竞争力、优化用户体验并实现与OTT的升维竞争。

关键信息

物联网市场前景

• 物联网市场规模巨大，预计2020年将达到2万多亿元。
• 2024年物联网设备连接数将达300亿个，其中LPWAN连接数占比将达11%。
• 5G网络将有八成应用在物与物的通信，推动运营商从“连接”向“服务”转型。

运营商ToB业务表现

• 中国移动：

  • 物联网连接数突破2.3亿。
  • 2018年投入400亿用于物联网网络建设。
  • 已建成全球最大规模的NB-IoT网络。
  • 政企客户数量达602万户，政企业务收入占比逐年上升。

• 中国联通：

  • 2019年上半年产业互联网收入同比增长40.8%，预计2020年将占总收入15%。
  • 推出七大云网一体产品，形成完整产品体系。
  • 2018年NB-IoT基站规模超过30万个，基本实现全国覆盖。

• 中国电信：

  • 2019年成立天翼物联子公司，专注物联网发展。
  • NB-IoT基站总数达31万个，是全球最大的NB-IoT网络之一。
  • 2019年上半年产业互联网业务收入同比增长43%，达到167亿元。

物联网关键技术与应用

• NB-IoT：作为LPWAN技术之一，具备广覆盖、低功耗、低成本等优势，适用于智慧城市、智能家居、智慧物流等场景。
• eMTC：基于LTE协议，支持更高的速率和语音功能，是实现万物互联的重要技术之一。
• 传感网络：全球传感器市场将从百亿级别增长到2025年的万亿级别，亚太地区增长潜力巨大。
• 云计算：三大运营商均在云计算领域布局，中国移动、中国联通、中国电信分别推出自有平台或合作平台，实现云网融合。

投资建议

建议关注的标的（按主题分类）

物联网芯片

传感器

网络层

应用层

风险提示

• 中美贸易摩擦缓和低于预期。
• 运营商收入端持续承压，可能削减建网规模或向上游压价。
• 国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，可能影响运营商部署进度。
• 5G标准化和产品研发进度不及预期，可能导致产品单价上升、商用部署延迟。
• 运营商削减对物联网模组或5G终端的补贴，可能抑制产业链发展。
• 5G应用相关技术支持力度不达预期，终端拓展速度可能受限。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。