> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 若羽臣（003010.SZ）公司点评总结 ## 核心内容 若羽臣（003010.SZ）是一家以科技驱动、消费者为中心的互联网电商企业，专注于新消费品牌运营。公司近期通过全资孙公司若羽臣国际以4382.21万美元收购美国高端护肤品牌奥伦纳素（Eno Laszlo）100%股权，进一步扩展其自有品牌矩阵，强化其在护肤品领域的品牌布局。 ## 主要观点 - **战略意义**：收购奥伦纳素具有双重战略意义，一方面完善品牌布局，提升市场响应效率；另一方面借助自有品牌运营经验，赋能奥伦纳素品牌换新。 - **品牌背景**：奥伦纳素由皮肤科医生于1927年创立，是拥有百年历史的高端护肤品牌，核心产品包括冰白面膜、豆腐霜、方罐油霜、PH3系列等，已覆盖天猫、抖音等线上渠道及上海久光、北京SKP等线下高端百货。 - **市场表现**：公司当前股价为31.29元，52周价格区间为28.05-82.50元。截至2026年，公司总市值为9733.05百万，流通市值为7075.99百万，总股本为31105.95万股，流通股为22614.22万股。 - **投资建议**：分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展空间广阔，具备良好的增长潜力。 ## 关键信息 ### 营收与利润预测 | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | |------------|-------------|-------------------|----------| | 2024A | 17.66 | 1.06 | 0.34 | | 2025A | 34.32 | 1.94 | 0.62 | | 2026E | 58.22 | 3.48 | 1.12 | | 2027E | 78.78 | 5.51 | 1.77 | | 2028E | 96.15 | 7.31 | 2.35 | ### 估值指标 | 年份 | P/E（倍） | P/B（倍） | |------------|----------|----------| | 2024A | 92.14 | 8.81 | | 2025A | 50.07 | 13.53 | | 2026E | 27.98 | 11.23 | | 2027E | 17.66 | 7.75 | | 2028E | 13.31 | 5.89 | ### 财务与运营指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 销售毛利率 | 44.57% | 59.80% | 64.56% | 67.27% | 69.01% | | 销售净利率 | 5.98% | 5.66% | 5.97% | 7.00% | 7.61% | | ROE（净资产收益率） | 9.57% | 27.03% | 40.13% | 43.86% | 44.28% | | ROA（资产收益率） | 6.81% | 8.90% | 14.42% | 17.52% | 19.94% | | ROIC（投入资本回报率）| 10.21% | 23.35% | 32.13% | 29.63% | 29.49% | | 总资产周转率 | 1.14 | 1.57 | 2.41 | 2.50 | 2.62 | | 应收账款周转率 | 8.86 | 21.87 | 17.38 | 18.54 | 20.63 | | 存货周转率 | 4.34 | 2.99 | 3.54 | 3.24 | 3.38 | ### 风险提示 - **宏观经济波动风险** - **行业政策变化风险** - **市场竞争加剧风险** - **收购整合风险** - **汇率变动风险** ## 投资评级系统说明 以报告发布日后的6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 | 投资评级 | 评级说明 | |----------|----------| | 买入 | 投资收益率超越沪深300指数15%以上 | | 增持 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% | | 持有 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% | | 卖出 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 | ## 免责声明 本报告风险等级定为R3，仅供风险评级高于或等于R3级的投资者使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。