> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早报总结 | 美伊谈判出现积极进展，成本端原油价格下跌 ## 核心内容 本报告总结了2026年5月26日全球市场动态及重点行业分析，主要包括外汇、股指、航运、能源化工、聚酯产业链、橡胶、有色金属、黑色金属、农产品等板块的走势及影响因素。此外，还涵盖了华为发布“韬定律”、美伊谈判进展、中美经贸会谈等热点资讯。 --- ## 主要观点 ### 1. 外汇与股指 - **美元兑人民币**：5月25日收于6.79，下跌0.02%。 - **美元指数**：收于99.24，持平。 - **股指**：道琼指数与恒生指数均持平，市场整体表现平稳。 - **航运**：波罗的海干散货指数上涨0.91%，显示航运市场有所回暖。 ### 2. 原油市场 - **原油价格下跌**：美伊谈判出现积极进展，霍尔木兹海峡有望恢复通航，市场担忧情绪降温，国际油价短线下挫。 - **内盘SC原油**：夜盘收跌3.04%，报602.8元/桶。 - **外盘Brent原油**：收跌9.56%，报93.64美元/桶。 - **外盘WTI原油**：收跌6.52%，报90.30美元/桶。 - **燃料油（FU、LU）**：跟随原油下跌，分别收跌2.12%和1.82%。 - **市场影响**：美伊局势缓和对油价形成压制，但若局势未决，仍需警惕价格波动。 ### 3. 聚酯产业链 - **成本端下跌**：原油价格下跌带动聚酯产业链相关品种走弱。 - **供应端紧张**：尽管霍尔木兹海峡通行情况边际好转，但实际恢复量不足战前两成，叠加PTA检修装置增多，供应偏紧。 - **需求端疲软**：聚酯企业降负运行，库存处于高位，整体需求有限。 - **中美经贸会谈**：取得积极共识，但需关注后续政策推进。 ### 4. 橡胶市场 - **价格下跌**：RU、NR、BR主力合约分别下跌1.1%、1.6%、3.2%。 - **库存变化**：中国天然橡胶社会库存环比下降0.8%，对胶价形成支撑。 - **原料预期**：海外原料高位持稳，市场对物候正常后的开割预期增强，期价上方承压。 - **加工利润改善**：顺丁橡胶加工利润改善，开工率回升，供应紧张缓解。 ### 5. 有色金属 - **LME铜**：收跌0.33%，LME铝收涨0.29%，LME锌收跌0.7%，LME镍收跌1.21%，LME锡收跌0.75%，LME铅收涨1.39%。 - **国内数据**：4月中国铜箔企业开工率环比上升，再生铝行业开工率微幅下滑。 - **库存变化**：国内电解铝库存下降，锌库存减少，铝棒库存亦下降。 - **美联储政策**：降息概率下降，市场对加息预期增强。 ### 6. 黑色金属 - **钢材**：出口环比增长，但消费进入淡季，钢厂库存止跌回升，焦煤价格反弹，预计钢价震荡反弹。 - **铁矿**：受山西矿难影响，矿价止跌反弹，叠加美伊局势缓和，预计铁矿价格窄幅震荡。 ### 7. 农产品 - **植物油**：豆油、棕榈油、菜油均走弱，主要受成本端压力和供应端扰动影响。 - **蛋白粕**：受出口销售数据及生物柴油需求带动，豆粕市场偏强，但巴西出口旺季及国内油厂压榨开工率回升压制上行空间。 - **美豆预期**：预计美豆主力合约在1180—1220美分区间震荡。 --- ## 关键信息 ### 1. 美伊谈判进展 - 美伊达成草案协议，允许霍尔木兹海峡自由通行，放松对伊朗港口封锁和石油制裁。 - 市场担忧情绪大幅降温，国际油价短线下挫。 - 美军称在伊朗南部实施“自卫打击”，局势仍需密切关注。 ### 2. 华为“韬定律” - 华为首次提出“韬定律”，旨在通过逻辑折叠等技术降低信号传播时延，提升芯片性能。 - 该定律已助力设计并量产381款芯片，2031年高端芯片晶体管密度将达1.4纳米制程水平。 ### 3. 中美经贸会谈 - 取得积极共识，但需关注政策落地细节及后续执行情况。 ### 4. 市场情绪与风险提示 - 美伊局势、美联储政策、地缘政治等因素均可能引发市场波动。 - 建议关注短期波动，避免过度投机。 --- ## 总结 整体来看，美伊谈判的积极进展对国际油价形成压制，能源化工板块普遍走弱，而聚酯产业链受成本端影响同步下行。橡胶市场受库存变化和原料预期影响，价格承压。有色金属市场呈现分化，铜铝价格震荡，锌镍价格下跌。黑色金属板块受供应和需求变化影响，钢材和铁矿价格小幅反弹。农产品市场中，植物油整体走弱，蛋白粕则受多重利好支撑，但上行空间受限。市场情绪波动较大，建议投资者保持谨慎，关注政策及地缘风险。