20250713-创元期货-原木专题_首个合约即将谢幕_三季度如何看待_24页_1mb

原木专题总结：二季度行情回顾与三季度展望

二季度行情回顾
行情呈现探底回升：端午节前后成为分界点，节前弱现实主导导致盘面下跌至外商成本线，节后回归交割成本，07合约博弈激烈后转为09合约低位震荡。供给端进口量减少但库存压力增大，需求端地产淡季叠加出口和家具销售支撑预期差。

供应端分析
新西兰砍伐季节性减量温和，外商报价上调疏解成本减伐风险，但暑期（7-8月）预计到港量同比增加，加剧库存压力。总体格局供过于求，但成本上升抑制了过度看空。

需求端分析
地产端传统淡季表现疲软，但“国补”政策提振家具需求，出口端东南亚高增长弥补部分空缺。整体需求偏弱，需关注家具/出口能否维持6万方日均出库量以缓解压力。

首次交割经验
高温天气增加木材开裂风险，卖方需加强分选和质检，买方谨慎挑战机会以避免成本损失。检尺尺差稳定，交割成本区间估计在790-820元/立方米，供需博弈注重细节管理。

行情展望
三季度基本面对原木维持震荡，运行中枢低于去年水平。主要矛盾包括暑期库存压力、需求端预期差和政策转机。潜在转机点：8月中下旬若林安政策刺激预期或旺季需求超预期，可能推动价格反弹；否则维持低估值震荡。风险因素包括汇率波动、供应超预期变化等。