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假期累库明显，钢价承压回落

核心内容

本报告分析了2026年2月24日前一周的钢材市场情况，指出假期因素导致钢材市场整体承压运行，供需双弱，库存快速回升，钢价呈现震荡偏弱走势。

主要观点

• 假期影响明显：节前最后一周，钢材市场整体呈现“有价无市”的局面，价格回落，市场交投清淡。
• 供需双降：螺纹钢和热卷产量及需求均出现明显下降，螺纹钢需求回落更为显著。
• 库存累积：螺纹钢和热卷库存均出现季节性回升，且增幅扩大，社库处于历史偏高水平。
• 成本支撑：铁水日产同比小幅回升，成本端有一定支撑，但需求不足压制价格。
• 价差变化：热卷基差走扩，螺纹钢与热卷价差小幅调整，卷螺差收缩，铁矿石、焦煤、焦炭价差也出现收缩。
• 短期展望：节后需求尚未启动，供应不减，库存将继续回升，压制价格，但中期有望呈现先跌后涨走势。

关键信息

01 行情回顾

• 现货价格：节前最后一周，螺纹钢和热卷价格多数持稳，但期货价格回落，基差走扩。
• 期货价格：RB01、RB05、RB10、HC01、HC05、HC10合约价格均出现不同程度下跌。
• 基差：螺纹钢和热卷基差均走扩，显示现货价格相对期货价格走强。
• 库存：螺纹钢和热卷总库存环比均大幅增加，螺纹钢总库存716.04万吨（环比+22.02%），热卷总库存433.85万吨（环比+17.01%）。

02 钢材供需分析

产量

• 螺纹钢：周产量170.38万吨（环比-4.08%，同比+4.29%）
• 热卷：周产量309.81万吨（环比+0.67%，同比-5.50%）

生产结构

• 螺纹钢：高炉产量环比+3.85%，电炉产量环比-65.79%，显示电炉减产明显。
• 热卷：高炉开工率小幅回升，电炉开工率大幅回落。

利润

• 螺纹钢利润：+80元/吨（周环比+15元/吨，同比-15元/吨）
• 热卷利润：+11元/吨（周环比+9元/吨，同比-4元/吨）

需求

• 螺纹钢表观消费：41.16万吨（环比-59.61%，同比-75.59%）
• 热卷表观消费：246.73万吨（环比-16.70%，同比-23.58%）
• 建材成交：全国建材成交5日均值为3.49吨（环比-51.40%，同比-68.52%）

03 下游需求分析

地产市场

• 商品房成交：30大中城市周度商品房成交面积环比下降92.46%，同比下降94.56%
• 土地成交：100大中城市成交土地面积环比下降99.33%，同比下降99.32%

汽车市场

• 产量：2026年1月汽车产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%
• 新能源汽车：产量同比增长2.5%，销量同比增长0.1%
• 出口：整车出口增长44.9%，新能源汽车出口增长1倍

价差分析

• 热卷基差：走扩，显示现货价格相对期货价格走强。
• 螺纹钢05-10合约价差：小幅走扩。
• 热卷05-10合约价差：小幅走扩。
• 卷螺差：小幅收缩。
• 铁矿石05-09价差：小幅收缩。
• 焦煤、焦炭05-09价差：均出现收缩。

风险提示

• 宏观超预期：如政策变化、经济数据波动等。
• 需求超预期：下游需求提前启动或超预期回升。

联系方式

• 公司名称：中原期货股份有限公司
• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 联系电话：4006-967-218
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• 执业证书编号：F03099603
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