20250825-华安证券-梅花生物-600873.SH-25H1盈利水平显著提升_出海战略稳步推进_4页_415kb

分析总结

梅花生物科技集团股份有限公司（600873）2025年上半年业绩报告显示，营收虽同比下降2.87%至122.8亿元，但归母净利润同比增长19.96%至17.68亿元，受益于原料成本下降和销量增长。主要产品如赖氨酸和味精需求稳定，尽管单价有所下滑，但公司通过规模效应和成本控制提升盈利能力。Q2业绩略受价格压力影响，净利润同比增长但环比下降26.45%。公司推进国际化战略，完成对协和发酵收购，扩大医药氨基酸产能，并成功降低欧盟反倾销税率，提升全球市场份额。投资建议维持买入评级，预计2025-2027年净利润分别增长25.8%、5.2%和8.5%，对应PE分别为9倍。风险包括市场竞争加剧和海外项目不确定性。财务预测显示收入年均增长9%-11%，毛利率维持在21%左右，估值比率EV/EBITDA降至4倍，反映增长潜力。总体上，公司出海战略和运营效率支撑长期价值。