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PVC市场总结（2025年4月22日）

核心内容

本报告对PVC市场进行了详细分析，指出当前PVC价格震荡下行，建议逢高做空。市场基本面呈现供应小幅回升、需求疲软、库存压力较大及宏观政策不确定性等特征。

主要观点

供应端

• 开工率回升：PVC开工率环比增加0.68个百分点至77.35%，处于近年同期中性偏高水平。
• 新增产能释放：2024年新增产能主要为浙江镇洋（30万吨/年）和陕西金泰（60万吨/年，分阶段投产）。2025年预计新增产能包括新浦化学（25万吨/年，2月投产）和万华化学（福建）（50万吨/年，4月投产）。
• 春检影响有限：尽管春检启动，但4月春检规模不及去年同期，开工率上周略有反弹。

需求端

• 房地产数据疲软：2025年1-3月份，全国房地产开发投资同比下降9.9%，商品房销售面积同比下降3.0%，新开工与竣工面积同比降幅较大，分别为24.4%和14.3%。
• 市场情绪低迷：清明假期后，30大中城市商品房周度成交面积环比回落3.34%，仍处于历年同期偏低水平，房地产市场改善仍需时间。
• 下游采购谨慎：PVC下游开工率变化不大，整体需求未见明显改善，现货价格跟随下跌。

库存情况

• 社会库存下降：截至4月17日当周，PVC社会库存环比减少3.74%至72.50万吨，但库存仍偏高，隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家。
• 库存压力持续：尽管库存有所下降，但整体仍处于较高水平，对价格形成一定压制。

宏观与政策因素

• 出口承压：印度反倾销政策延期六个月至2025年6月24日，对国内PVC出口不利。
• 美国关税影响：美国加征关税对PVC制品，尤其是对美出口地板制品造成压力。
• 宏观刺激不足：近期未出台超预期的刺激政策，市场对房地产利好政策能否提振销售持观望态度。
• 金融环境偏紧：21日国内降息落空，市场情绪偏弱，PVC期货走势偏弱。

关键信息

期现行情

• PVC2509合约：增仓震荡下行，最低价4927元/吨，最高价5045元/吨，最终收盘于4935元/吨，跌幅1.87%，持仓量增加至947656手。
• 基差情况：华东地区电石法PVC主流价下跌至4800元/吨，V2509合约期货收盘价4935元/吨，基差为-135元/吨，走强15元/吨，基差处于偏低水平。

数据来源

• 期现行情数据来源：博易大师
• 基本面数据来源：Wind

总结

综合来看，PVC市场在供应端小幅回升、需求端持续疲软、库存压力较大及外部政策不确定性的影响下，整体走势偏弱。短期来看，市场仍需关注房地产销售数据是否出现实质性改善，以及新增产能释放对供需格局的影响。同时，美国关税政策和宏观环境的变化也将对PVC价格产生重要影响。建议投资者保持谨慎，逢高做空策略可能较为适宜。

分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
发布机构：冠通期货股份有限公司
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