20151112-中国银河-行业研究参考_24页_927kb

行业研究参考总结

核心内容概览

本报告汇总了2015年11月12日多行业分析师的观点与投资建议，涵盖电子、房地产、环保、农林牧渔、计算机、医药、传媒、资本市场服务、银行、基础化工、电信等主要行业。各行业均受到政策、市场环境、技术进步等多重因素影响，呈现出不同的发展趋势和投资机会。

主要观点与关键信息

电子行业

• 核心观点：中国半导体产业战略跃进，拐点已到，政府支持推动产业整合与创新。
• 行业背景：
  • 全球半导体并购潮持续，中国资本积极参与海外并购。
  • 中国集成电路自给率仅10%，依赖进口，国家安全与产业基础推动产业升级。
• 产业链布局：
  • 设计：紫光展锐、华为海思、紫光集团等。
  • 制造：中芯国际、同方国芯等。
  • 封测：长电科技、通富微电等。
• 投资建议：
  • 维持“强于大市”评级。
  • 建议关注紫光系、大基金扶持企业、IC设计细分龙头。

房地产行业

• 核心观点：
  • 政策支持下市场回暖，销售与投资逐步企稳。
  • 行业分化明显，一线房企表现稳健，二线房企弹性较大。
• 市场动态：
  • 三季报显示销售回暖，但成交量环比下滑。
  • 重点城市土地市场热度不减，溢价率维持高位。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级。
  • 建议关注一线与二线房企，把握政策驱动下的市场机会。

环保行业

• 核心观点：
  • VOC治理成为大气污染治理重点，预计纳入“十三五”总量控制。
  • “费改税”政策即将出台，推动行业规范与市场增长。
• 市场空间：
  • VOC市场规模远超传统污染物市场。
  • 雪迪龙、聚光科技、启源装备、先河环保等受益。
• 投资建议：
  • 维持“增持”评级。
  • 关注VOC治理及政策导向型企业。

农林牧渔行业

• 核心观点：
  • 畜禽链反转第二波，生猪养殖表现亮眼。
  • 粮价下跌与政策调整对行业影响有限，未来关注养殖与改革主题。
• 市场表现：
  • 生猪养殖扣非净利同比增长463%。
  • 禽养殖亏损严重，但拐点已现。
• 投资建议：
  • 推荐牧原股份、温氏股份、圣农发展、益生股份等。
  • 关注农垦改革、国企改革等主题投资。

计算机行业

• 核心观点：
  • 企业级服务（移动协同办公）进入大时代。
  • 基于SaaS模式的协同办公市场将快速增长。
• 市场现状：
  • 国内市场起步较晚，但发展迅速。
  • 美国企业级服务市场成熟，国内尚处早期。
• 投资建议：
  • 推荐用友网络、北信源、烽火通信、华宇软件等。
  • 关注SaaS与移动协同办公赛道。

医药行业

• 核心观点：
  • 行业风险偏好提升，结构性牛市仍可期待。
  • 骨科医疗器械行业进入整合与创新阶段。
• 市场表现：
  • 医药板块全周上涨3.61%，跑赢大盘。
• 投资建议：
  • 推荐京新药业、通化东宝、尚荣医疗、新华医疗等。
  • 关注“十三五”规划、健康中国、二胎等主题。

传媒行业

• 核心观点：
  • 数字营销与体育产业资本运作活跃。
  • 传媒行业具备高增长潜力。
• 市场动态：
  • FacebookQ3业绩亮眼，移动广告占比提升。
  • 体育产业并购频繁，市场情绪被带动。
• 投资建议：
  • 推荐省广股份、道博股份、互动娱乐、华录百纳等。

资本市场服务

• 核心观点：
  • IPO重启，市场活力回升，注册制改革逐步推进。
• 政策动向：
  • 取消预缴款制度，强化信息披露，降低中小企业融资成本。
• 投资建议：
  • 推荐券商行业，尤其是广发证券、中信证券、国信证券等。

银行行业

• 核心观点：
  • 拨备覆盖率监管政策或将调整，有助于改善银行利润。
  • 银行混改持续推进，行业进入新阶段。
• 市场动态：
  • 上市银行拨备覆盖率平均为185.3%，仍有下行空间。
  • 银行不良资产问题突出，净利润负增长。
• 投资建议：
  • 推荐工商银行、民生银行、光大银行等。
  • 建议关注混改与流动性改善带来的投资机会。

基础化工行业

• 核心观点：
  • 化工行业景气指数下滑，但部分产品价格回升。
  • 油价受美元指数影响，化工品价格承压。
• 市场表现：
  • 聚合MDI价格持续回升，环氧氯丙烷报价上涨。
• 投资建议：
  • 推荐华鲁恒升、鲁西化工、万华化学等。
  • 关注PPI探底回升及库存周期启动。

电信行业

• 核心观点：
  • 第五次电信行业改革启动，行业整合预期增强。
  • 电信运营商与设备商将受益于改革红利。
• 市场动态：
  • 中国联通与中国电信合并预期增强，移动用户市场占有率提升。
• 投资建议：
  • 推荐中国联通、中国电信等。
  • 关注4G建设与网络整合带来的增长机会。

结构性总结

风险提示

• 政策风险：部分行业政策调整可能带来不确定性。
• 市场风险：部分行业面临价格波动与需求变化。
• 技术风险：新兴技术领域竞争激烈，技术迭代风险较高。
• 流动性风险：部分行业受融资环境影响较大。
• 行业周期风险：化工、房地产等周期性行业需关注周期变化。

总体判断

各行业在政策、市场、技术等因素推动下，呈现出不同的增长潜力。电子、房地产、环保、医药等行业在政策支持与市场回暖背景下，具备较强的投资价值；计算机、传媒等行业则受益于技术变革与市场趋势；银行与基础化工行业则面临一定挑战，但存在结构性改善机会。建议投资者根据自身风险偏好与市场判断，合理配置相关行业与标的。