20240528-东证期货-红枣月度报告_需求端弱现实_供应端弱预期_11页_1mb

市场回顾
端午备货结束后红枣期货明显下跌，5月中旬主力合约周环比下跌约7%，月环比下跌约5%。现货价格相对平稳，主要产区价格基本无波动，但销区价格呈现下跌趋势。此次下跌主要受供需基本面支撑，需求持续疲软且库存压力较大。

需求端分析
高价位红枣抑制消费，尤其是自用需求弹性较大，而送礼需求可能在特定价格区间内与价格上涨相关。据侧面指标显示，华南主要市场到货量创近三年同期新低，库存处于近年低位。市场普遍认为，新年度恢复性增产预期减少了需求的支撑。

供应端预期
新疆地区积温较高，枣树发芽、开花时间提前半个月，环割技术可能促进增产。但需关注6月中下旬至8月的天气情况，若高温干旱可能导致落果。此外，当前新疆局部地区已出现冰雹，短期天气扰动可能影响新枣长势。

价格展望
6月末前，红枣价格预计延续震荡下行趋势，主要受季节性需求走弱和天气炒作未启动影响。现货端收购成本提供一定支撑，但需求低迷可能导致价格进一步承压。期货市场仓单压力较大，尤其是09合约。

投资建议
单边策略建议6月末前偏空操作，6月末后视天气情况考虑反弹机会。套利策略方面，推荐9-1反套策略，利用天气炒作预期下01合约可能的上涨空间。风险提示包括需求波动、资金持仓变化及天气不确定性。