20240826-兴证期货-原油日度报告_8页

全球商品研究·原油日度报告（2024年8月26日）总结

当前原油市场概况

上周原油价格先跌后涨，受宏观情绪和地缘局势影响。截至8月16日当周，美国EIA数据显示商品原油及成品油库存超预期减少，对油价形成支撑。ICE布伦特原油期货报7822美元/桶（+175），WTI原油报7301美元/桶（+108）。价格波动显示在低库存和供应收紧背景下，油价短期仍以震荡为主。

供需面分析

• 供应端:
  美国原油产量环比上升10万桶/日至1340万桶/日，但仍处低位。欧佩克+将减产延长至三季度末，但部分成员国提出补偿减产以应对非官方供应增长。实际情况需关注实际减产执行力度。

• 需求端：
  IEA预计2024年全球石油需求增长97万桶/日，略低于此前预测；明年的增长预期也下调至953万桶/日。中国等亚洲国家的需求趋势成为关键变量，但尚未出现明显恶化。

宏观与地缘环境

宏观方面，美联储加息预期升温且劳动力市场降温预期缓慢，压制油价上行空间。然而，库存改善与供应收紧超预期部分抵消了这一影响，油价已接近年内低点，震荡区间支撑金价重心。
地缘政治方面，加沙冲突持续升级，可能间接收窄油价波动区间，但中长期需求悲观预期难以改善。

风险因素

• 供应端：OPEC+减产不及预期或冬季增产超预期；
• 地缘政治：巴以冲突升级或意外事件导致供应中断；
• 宏观变化：美联储政策超宽松退出过快或引发系统性风险。

总体观点：尽管短期因宏观托辞压制需求预期，但库存持续偏低和供应从严构成主力支撑，油价维持区间偏弱震荡，后续关注政府库存变化、OPEC+增产启动节奏。