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豆粕期货市场分析总结

市场概况

• 投资咨询业务获证監會許可（2012】31號），貿期貨研究陘投資諮詢號：Z0021658。
• 市場數據包括豆粕主力合约基差、現貨價差、匯率和庫存信息。

供给情況

• 巴西新作大於 - 預測25/26年份产量为1.776亿吨。
• 巴西大豆播种率截至11月15日为69.0%，高于上週和同期五年前水平。
• 阿根廷大豆種植率截至11月13日为15%，影響未來产量。
• 南美天气：关注安第斯山脉太平洋沿岸和北部地区可能的干旱，模式受弱拉尼娜影響。

需求和库存

• 全国主要油厂大豆和豆粕库存处于历史高位，预期11-12月去库。
• 饲料企业豆粕库存天数下降至低位，维持高存栏但盈利能力微薄。
• 预期2025/26年度国内豆粕供应宽松，短期无明显缺口。
• 需求端支撑来自禽畜存栏和饲料需求，但政策控制生猪存栏可能影响供需。

价格和市场动态

• 豆粕近月合约受中国禁止巴西大豆入境消息提振，涨幅较大，月差倾向正套操作。
• 內盤維持区间震荡判断，实际影响有限。
• 整体市场关注点转移至南美天气变化和库存去化进展。

数据来源

• WIND、钢聯、汇易网等。