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海得控制（002184）公司简报总结

核心内容概述

海得控制是我国智能制造行业的龙头企业，专注于工业信息化、自动化及新能源领域，致力于成为新能源领域的领先者，以及信息交互系统、工业控制网络、智能控制和关键传感系统的完整解决方案提供者。公司通过系统化解决方案推动自主产品创新，未来将迎来高速增长。

主要观点与关键信息

1. 公司业务与市场定位

• 主营业务：工业电气产品分销、工业自动化及通讯集成、大功率电力电子产品、工业控制及通讯产品等。
• 行业地位：公司是国内工业信息化和自动化领域领先的具有自主核心技术的产品制造商和系统集成服务商。
• 市场拓展：公司为电力、市政及交通、机械制造等行业提供自动化解决方案与软硬件产品服务。

2. 产品结构与利润构成

• 产品分销业务：公司产品分销利润占比小，未来可能剥离，但对公司整体利润影响不大。
• 系统集成业务：公司通过系统集成业务促进自主产品创新，该业务收入占比稳定在50%左右，且利润率逐年提升。
• 新能源业务：公司全资子公司海得新能源推出风电变流器、光伏逆变器、能量回馈装置等新产品，成为公司业绩增长的主要动力。

3. 公司发展历史与战略转型

• 发展历程：公司成立于1994年，2000年完成股份制改革，2007年在深圳证券交易所上市。
• 战略转型：公司从单一的产品分销商向系统集成商及整体解决方案提供商转变，以提升市场竞争力。

4. 管理团队与人才建设

• 管理团队：公司由创始人许泓、郭孟榕实际控制，管理团队不断优化，引入资深高级管理人才，提升公司治理水平。
• 人力资源：公司注重员工能力提升和效率改善，完善人才培养、绩效评价和薪酬管理体系。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2016-2018年营业收入分别为20亿、23亿和27亿元，EPS分别为0.48元、0.69元和0.90元。
• 估值分析：按照2017年40倍PE，公司目标价为27.6元，维持“推荐”评级。
• 财务指标：2015年净利润为7800万元，净利率为5.12%，预计未来净利率将逐步提升。

6. 风险提示

• 新能源业务风险：新能源业务发展不及预期。
• 新产品风险：公司新产品发展不及预期。

财务指标预测（单位：亿元）

业务增长与市场趋势

• 自动化市场：中国自动化市场规模持续增长，趋势向好。
• 智能制造解决方案：公司提供个性化的一体式解决方案，成为国内厂商的竞争优势。
• 系统集成业务：系统集成业务利润率逐年攀升，预计未来将继续保持高速增长。
• 外延并购：公司计划加快外延并购，进一步拓展业务。

未来展望

• 新能源业务：公司风电变流器产品成熟，预计未来新能源业务将保持平稳增长。
• 自主产品创新：公司通过自主研发，逐步将国外产品替换为自主产品，提升市场竞争力。
• 公司战略：公司以智能制造为核心战略，推动业务向高附加值领域发展。

总结

海得控制作为国内智能制造行业的龙头企业，正在从传统产品分销商向智能制造整体解决方案提供商转型。公司通过系统集成业务和新能源产品创新，推动业务增长和利润提升。未来，公司有望通过剥离海得电气、加快外延并购等方式进一步提升盈利能力。整体来看，公司具备良好的成长潜力和市场竞争力，值得投资者关注。