20250425-中辉期货-原油周报_OPEC+部分成员国建议加快扩产_油价承压_19页_3mb

原油周报总结：
市场走势与核心因素
本周国际油价震荡偏弱。上周因地缘政治扰动缓解及关税政策预期改善小幅上涨，但本周哈萨克斯坦能源部长表态将优先考虑国家利益而非OPEC+协调，叠加市场传言OPEC+部分成员国计划于6月加速增产，导致油价回落。当前OPEC+执行配额增产政策，同时部分成员国存在补偿性减产执行不力的问题，整体原油供应过剩格局未改，预计外盘WTI价格将在55-65美元/桶区间震荡。

宏观经济影响
国际货币基金组织（IMF）将2025年全球经济增长预期从年初的3.3%下调至2.8%，2026年预期为3%。美国关税措施的持续施压及政策不确定性或短期加剧全球经济放缓，抑制原油需求。

供给端动态

1. 伊朗石油部长表示，若美国制裁取消，其原油产量有望在1年内恢复至2015年水平（约400万桶/日）附近；
2. 沙特2月原油出口量环比增长50万桶/日至6547万桶/日，但3月产量环比微降0.4万桶/日至8964万桶/日；
3. 哈萨克斯坦3月原油产量环比上升0.9万桶/日至2423万桶/日，但明确表态将优先保障国家利益；
4. 阿联酋、伊拉克、委内瑞拉产量分别环比下降20万桶/日、33万桶/日、1万桶/日至2933万桶/日、3981万桶/日、911万桶/日。

需求端变化

1. 美国炼厂开工率回升，4月18日当周产能利用率达88.1%，环比上升1.8个百分点；汽油产量环比增加66万桶/日至1007万桶/日，柴油产量环比下降62万桶/日；
2. 欧元区制造业PMI回升至48.6，美国ISM制造业PMI回落至49.0；
3. 中国3月原油进口量为5141万吨，环比增长20.5%，同比增长48.4%；但4月18日当周国内原油加工量环比下降2406万吨至13776万吨，1-2月累计进口量同比下降50.4%。

库存数据

1. 美国商业原油库存环比增加20万桶至4431亿桶，战略库存增加50万桶至3975亿桶；汽油库存环比减少448万桶至2295亿桶，馏分油库存减少235万桶至1069亿桶；
2. 中国港口库存环比上升447万吨至27393万吨，山东地炼库存环比下降22万吨。

供需平衡与展望
EIA数据显示，全球原油库存在2025年第二季度将逐步上升，主要受需求下降及OPEC+增产影响。2025年全球原油需求预测为10364万桶/日（EIA）至10505万桶/日（OPEC）之间，2026年需求增速或放缓至3%。

风险因素
上行风险包括美国对伊朗、委内瑞拉制裁升级，以及俄乌冲突扩大；下行风险涉及美国关税战争持续、全球宏观经济衰退及OPEC+超预期增产。

操作建议
短期建议关注多空震荡行情，WTI价格或维持55-65美元/桶区间。操作策略上，可考虑区间交易或期权策略（如熊市价差、牛市价差）对冲风险，同时密切跟踪OPEC+产量决策及地缘政治变化。