20250124-银河期货-生猪月报_供应压力继续体现_猪价窄幅震荡_9页_1mb

生猪市场月报分析报告

一、市场供应情况

本月全国生猪价格整体下跌速度有所放缓，但总体供需面仍偏宽松。供给端压力较大，主要因素包括：

1. 规模企业出栏加速：1月规模企业出栏计划完成率远高于往年，环比完成率超过89%，实际出栏量仍处在高位。
2. 散户存栏回升：根据饲料销量数据，散户存栏量同比降幅收窄，显示产能释放程度增加。
3. 二次育肥减少：二育销量占比处于低位，育肥户栏舍利用率下降，预示市场补栏积极性不高。
4. 体重持续下降：出栏体重从127公斤回落至121公斤左右，肥标价差扩大显示市场降重明显。

尽管春节前备货或引发消费支撑，但从整体来看，2月份产能释放仍将保持高位，市场供应压力预计短期难以缓解，出栏体重可能回升。

二、市场需求状况

需求端表现疲软，但整体消费状况仍较稳定：

1. 餐饮消费表现良好：餐饮类零售品同比增长，对猪肉消费带来带动作用。
2. 屠宰量回升，库存去化：日度屠宰量超去年同期，冻品库存持续下降，鲜销率提高。
3. 肉类价差拉大：牛肉/猪肉价差走低，猪肉/鸡肉价差走高，反映性价比仍优于肉类替代品。

后市需求方面需关注旺季拉动下的消费改善，但由于预期整体偏弱，猪价仍面临较大下行压力。

三、养殖利润与产能趋势

1. 养殖利润改善：自繁自养利润回升至1,343元/头，外购仔猪亏损情况有所缓解。主要由前期补栏成本较低所致。
2. 仔猪价格反弹：仔猪价格环比上涨，育肥产能扩张促使市场补栏积极性上升。
3. 产能去化：能繁母猪存栏仍处高位，但淘汰比例上升，短期或导致产能部分收缩，但整体影响有限。

展望2月，由于春节假期影响，屠宰需求暂时性需求的积压可能延续出栏节奏偏慢。供给端仍将占据主导地位，猪价将呈现偏弱震荡，难有明显上行空间。

四、期货市场观点

当前现货贴水，期货市场亦跟随贴水运行。由于期货与现货交易标的差异，预计短期仍将保持偏弱运行格局，建议采取防御式交易策略。

五、投资建议

• 单边策略：震荡偏弱状态下建议谨慎观望。
• 套利策略：暂无明显利套机。
• 期权策略：可考虑卖出宽跨式组合，控制成本，防范向上波动。

六、总结

1月生

市场继续处于供需偏宽松状态，价格在成本支撑保住基础下维持低位水平。短期内预计供需格局将持续，猪价维持偏弱震荡走势。关注后续产能释放和消费端启动的联动效应。