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白糖市场分析总结（2025年12月17日）

核心内容概述

本报告对白糖市场进行了基本面和宏观层面的跟踪分析，指出当前白糖市场呈现偏弱运行态势。报告涵盖了国内外供需数据、价格走势、趋势强度评估等内容，为专业投资者提供了市场参考。

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基本面跟踪

价格数据

项目	价格（元/吨）	同比变化	价差（元/吨）	同比变化
原糖价格（美分/磅）	14.82	-0.13	15	-5
主流现货价格	5340	-30	59	-20
期货主力价格	5133	-74	主流现货基差	207

• 原糖价格小幅下跌，表明国际市场供应压力有所增加。
• 主流现货价格同比下降30%，反映国内市场需求疲软。
• 期货主力价格跌幅较大，显示市场对未来走势的悲观预期。
• 基差维持正值，但同比有所缩小，表明现货与期货价格之间的差距正在收窄。

供需情况

• 中国：

  • 25/26榨季预计产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量1570万吨（前值1590万吨），进口量500万吨。
  • 截至9月底，24/25榨季全国生产食糖1116万吨（+120万吨），销售1048万吨（+87万吨），销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。
  • 10月进口食糖75万吨（+21万吨），显示进口量有所回升。

• 印度：

  • 25/26榨季预计产量779万吨（+172万吨），同比大幅增加28.3%。
  • 印度产量增加可能对全球市场形成压力。

• 巴西：

  • 11月下半月食糖产量同比增加9%。
  • 11月出口330万吨，同比减少9万吨，显示出口疲软。
  • 25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.26%，但累计产糖3918万吨（+80万吨），MIX比例提高3.09个百分点。

• 泰国：

  • 24/25榨季累计产糖1008万吨（+127万吨），显示产量稳步增长。

全球供需预测

• ISO预测：25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季供应短缺292万吨。
• 趋势判断：全球供应逐渐由短缺转向过剩，对白糖价格形成下行压力。

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趋势强度评估

• 白糖趋势强度：-1（偏弱）
• 强度分类：-2（最看空）至+2（最看多），当前为偏弱状态，表明市场整体偏空。

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主要观点

• 国内基本面：25/26榨季产量预期上升，但消费量略有下降，进口量增加，整体供需趋于平衡，但消费疲软仍对价格形成压制。
• 国际基本面：印度和巴西产量增加，泰国产量稳定，全球供应逐步转为过剩，对价格构成下行压力。
• 价格走势：现货价格和期货价格均出现下跌，基差维持正值但缩小，显示市场对价格的悲观预期。
• 政策关注：中国糖浆和预拌粉进口政策可能影响市场供需，需持续关注。

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关键信息

• 25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨。
• 印度产量同比增加28.3%，巴西产量增加9%。
• 中国10月进口食糖75万吨，同比增长21万吨。
• 国内销糖率下降，显示消费疲软。
• 市场趋势强度为-1，判断为偏弱运行。

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风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需自行评估风险，谨慎决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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