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白糖期货研究报告（2025年8月25日）

基本面跟踪

• 原糖与期货价格：当前原糖价格为16.48美分/磅，比同期增加0.12点；期貨主力價格爲5670元/噸，環比跌18元/噸。
• 现货价格与价差：主流现货价格为5980元/吨，比同期减少10元/吨；15号价差为39元/吨，环比减少3元/吨。
• 基差变化：主力与现货基差为310元/吨，环比减少8元/吨。

宏观及行业新闻

• 巴西：收割区域糖产量可能存在高估；6月出口336万吨，增长5%；巴西中南部7月压榨进度加快。
• 印度：季风降水量阶段性下降；预计25/26榨季总产糖3490万吨（合同比增加540万吨）。
• 国内：中国预计2024/25榨季食糖产量为1116万吨，进口量500万吨，销量已至811万吨，销糖率72.7%；2025/26榨季预计广西出糖率下降，生产成本增加。
• 国际：ISO报告称2024/25全球供应短缺547万吨；泰国产糖1008万吨（合同比增加127万吨）。

趋势强度

• 当前白糖市场趋势强度为0，显示市场处于中性平衡状态，空方与多方力量相当。

总结

白糖期货近期在基本面支撑下维持窄幅波动，出口与产量、进口政策的变化将是影响未来行情的关键变量。整体市场预计将在当前区间波动，观望为主。