20170313-招商证券-猪_猪_猪_生猪养殖系列报告之九_It_was_the_worst_of_times,_it_was_the_best_of_times_19页_743kb

生猪养殖行业环保政策影响分析总结

核心内容

本报告分析了2016年至2017年期间，中国生猪养殖行业在环保政策推动下的变化与影响。环保禁养政策作为农业供给侧改革的重要手段，对养殖业上下游均产生深远影响，促使行业向集约化、规范化发展。

主要观点

1. 2016年环保政策实施情况

• 禁养区拆迁全面展开：2016年是禁养区拆迁承上启下的一年，南方省份如浙江、湖南、福建等拆迁力度大于北方。
• 7省市基本完成禁养区清退：北京、上海、河北、浙江、福建、湖南、天津等7省市基本完成禁养区清退工作。
• 环保对供给端影响显著：2016年因环保削减生猪产量约3600万头，猪价创历史新高，达21.2元/公斤。

2. 2017年环保政策升级

• 禁养区关闭或搬迁最后期限：2017年是国务院要求禁养区关闭或搬迁的最后期限，环保考核权重提升，政绩驱动下各地政府将更加铁腕治污。
• 20个省份将完成禁养区清退：预计2017年将有20个省份完成禁养区清退，包括河南、山东、湖北、广东、广西等主要生猪出栏省份。
• “南猪北养”战略推进：国家引导生猪养殖向环境承载能力高、玉米主产区转移，内蒙古与东北三省、云贵等地被划为潜力增长区。

3. 环保政策对产业链的影响

• 上游饲料、兽药行业受波及：环保督查导致饲料厂、兽药企业限产、停产或搬迁，提升生产成本。
• 下游屠宰环节监管加强：屠宰行业因污染问题成为环保重点，部分企业面临整改或关停。
• 环保为手段，提档升级为目标：政策旨在推动行业规范化、集约化发展，淘汰低效养殖户，提升行业集中度。

关键信息

行业数据概览

环保政策对猪价的影响

• 2016年猪价达到历史高位，21.2元/公斤。
• 2017年环保压力持续，预计供不应求将推动猪价进一步上涨。

省份分类与发展方向

养殖企业布局

• 温氏股份：最早布局东北，2011年起在辽宁朝阳开展养殖，五年内完成千万头生猪布局，参与扶贫。
• 牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技等：均在东北三省一区有布局计划，未来出栏量有望提升。

风险提示

• 猪场拆迁不达预期：可能影响环保政策实施效果。
• 进口猪肉超量流入：可能对国内猪价形成压力。
• 政府政策转变：可能改变行业发展方向。

图表目录

• 图1：全国养殖区域划分
• 图2：全国仔猪、活猪、猪肉价格走势
• 图3：生猪前十省份出栏及同比
• 图4：能繁母猪存栏及同比
• 图5：生猪存栏及同比
• 图6：2017年全国18个省份将完成猪场拆迁
• 图7：2016年全国各省肉猪出栏量占比情况
• 图8：2015年各省份玉米产量
• 图9：我国各省市生猪出栏量排名
• 图10：畜禽养殖行业历史PEBand
• 图11：畜禽养殖行业历史PBBand

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投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

分析师信息

• 周莎：FRM，南开大学应用数学系硕士，有四年消费行业研究经验，现任招商证券农林牧渔首席分析师。
• 雷轶：中山大学金融硕士，中山大学地理信息系统学士，现任招商证券农林牧渔小组研究员。

结论

环保政策对生猪养殖行业产生深远影响，推动行业向规模化、标准化发展。短期来看，环保压力将提升养殖成本，支撑猪价；长期来看，将促进行业整体升级，提升行业集中度与竞争力。