20170216-穆迪服务-Credit_Outlook：Credit_Implications_of_Current_Events_29页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份信用分析报告，涵盖了多个行业和地区的信用动态，包括企业、银行、主权国家和次主权实体的信用变化。主要分析了通过IPO减债、资产出售、债务偿还、政策调整等措施对信用状况的正面或负面影响，并提供了相关背景信息和数据支持。

主要观点与关键信息

企业（Corporates）

Floor & Décor
- 计划通过IPO筹集资金以偿还债务，降低杠杆率，改善财务状况，为信用带来正面影响。
- 债务/EBITDA比率预计从6.1x降至5.1x（2016年9月结束的12个月）。
- 公司目前受其高杠杆率和有限的地理多样性影响，但其业务增长策略和产品多样性支持其信用评级。
Gibson Energy
- 出售工业丙烷业务，预计减少债务约CAD237百万，改善流动性及业务风险。
- 该业务仅占2016年运营利润的10%，出售后其运营利润将主要来自基础设施业务（占约66%）。
- 预计2017年调整后的债务/EBITDA比率将降至3.5x。
NXP
- 计划偿还27亿美元债务，改善资本结构，为信用带来正面影响。
- 债务/EBITDA比率将从3.6x降至3.0x。
- 由于与QUALCOMM的收购谈判尚未完成，若收购失败，可能影响其去杠杆化进程。

基础设施（Infrastructure）

Calpine Corporation
- 计划在2019年前减少27亿美元债务，降低杠杆率至1.5x。
- 公司拥有高效天然气发电资产，但面临加州和德克萨斯州电力市场严重供过于求的问题。
- 该计划有助于增强公司财务稳定性并提升市场信誉。

银行（Banks）

FPB Bank
- 被巴拿马银行监管局接管，因涉嫌涉及巴西Lava Jato调查，对巴拿马银行体系信用带来负面影响。
- 小型银行面临更高的跨境融资和支付风险，尤其是由于反洗钱措施的不足。
Banrisul
- 推出自愿退休计划，减少人力成本，提升盈利能力，为信用带来正面影响。
- 退休计划预计每年节省约3600万美元成本，相当于2016年净利润的12%。
- 该计划有助于恢复银行资本化水平，但2017年低贷款增长和高信用成本仍对其业绩构成压力。
Russia's Central Bank
- 加强对银行审计师和高管的监管，减少欺诈行为，对银行信用带来正面影响。
- 预计审计师数量将减少至不足40人，仅由央行直接监管的审计师可认证银行年度报告。
- 新规将提高银行高管的个人责任，增加欺诈行为的处罚力度。
Poland's Banks
- 政府放弃强制将瑞士法郎房贷转换为本币，对银行信用带来正面影响。
- 强制转换将导致银行资本减少，影响其盈利能力和贷款发放能力。
- 新政策更倾向于通过可管理成本的方式处理房贷问题，如补偿超额利差。
Kazakhstan's Banks
- 政府注资65亿美元用于解决银行不良资产问题，改善资产质量，对信用带来正面影响。
- 不良贷款占总贷款的37%，注资后预计不良贷款比率将下降13个百分点至24%。
- 主要受益银行包括Kazkommertsbank、Bank CenterCredit和ATF Bank。