20240514-东吴证券-宏观点评_拜登加征关税的_醉翁之意__10页_1mb

拜登政府近期对中国商品加征关税，主要出于政治动机而非纯经济考虑，旨在赢得大选选票，但实际影响有限。本文分析显示，关税规模（180亿美元）虽低，但税率较高，针对电动车、锂电池等“新三样”行业。核心观点是，拜登通过此举平衡国内政治压力，争取摇摆州支持，如钢铝关税可能帮助获取“铁锈地带”选票。

关税对中国出口影响相对较小，“新三样”出口占比虽低，但锂离子蓄电池受冲击较大，太阳能电池和电动汽车出口基本稳定。拜登的“小院高墙”策略升级，或加剧贸易摩擦风险，包括转口贸易限制和欧盟潜在反制。总体上，中国应注重内循环应对不确定性，但需防范政策不确定性对经济复苏的影响。

风险包括全球经济衰退导致出口萎缩，政策落地慢于预期。免责声明和评级标准基于相关数据，仅供参考。投资需谨慎，外部因素可能影响市场表现。