20221208-东证期货-综合晨报_中国进出口数据进一步回落_乘用车零售预估同比降6__11页_594kb

报告摘要

中国进出口数据进一步回落及市场分析总结

核心内容

2022年11月，中国进出口数据持续回落，出口同比降8.7%，进口同比降10.6%。外需疲软和防疫政策优化成为影响经济的重要因素。与此同时，美国非农企业部门劳动生产率和时薪增速均高于预期，显示劳动力市场对通胀的支撑，使得政策维持高压态势，市场风险偏好回落。

主要观点

金融要闻及点评

外汇期货：
- 美国第三季度非农企业部门劳动生产率增长0.8%，时薪增速3.2%，表明劳动力市场对通胀有支撑作用。
- 美元指数因政策高压和风险偏好回落，短期继续震荡。
股指期货：
- 国家卫健委发布防疫进一步优化方案，政策宽松为稳增长提供基础。
- 中央政治局会议强调稳增长，建议关注基本面修复节奏。
- 投资建议：国内经济数据弱修复，政策宽松释放信号，可逢低布局。

商品要闻及点评

黑色金属：
- 11月中国出口钢材559万吨，环比增长7.8%；进口钢材75.2万吨，环比下降2.6%。
- 乘用车零售预估170.1万辆，同比下降6%。市场关注疫情后感染病例增加对需求的影响。
- 投资建议：警惕价格回落风险，关注基本面修复节奏。
有色金属（锡）：
- 锡价承压回落，现货市场成交回暖，部分进口锡报价对2301合约贴水。
- 国内库存持续累积，下游需求疲软，企业年前备货意愿较低。
- 投资建议：短期以偏空思路为主。
能源化工（甲醇）：
- 内蒙包钢甲醇竞价销售，最终成交价1971-1990元/吨。
- 中国甲醇样本企业库存小幅下降，港口库存去库。
- 投资建议：多头逻辑在02合约上将逐渐被打破，以偏空对待。
能源化工（天然橡胶）：
- 11月中国进口橡胶同比增11.6%，达73.8万吨。
- 橡胶期价走势偏强，但基本面无明显驱动，主要受宏观资金对内需复苏逻辑的预期影响。
- 投资建议：短期胶价处于宏观看多与现货端配合不足的拉扯局面，预计震荡为主。
农产品（豆粕）：
- 11月中国大豆进口量为735万吨，同比下降14%，创四年同期最低。
- 巴西和阿根廷产量预期良好，但阿根廷仍缺乏有效降水。
- 投资建议：豆粕期价预计以震荡为主，需关注进口大豆到港及宏观动态。
农产品（棉花）：
- 张家港保税区棉花库存环比减少5.1%，美棉和巴西棉占比上升。
- 美国服装家纺零售企稳，但未来进口预期走弱。
- 投资建议：郑棉短期震荡，中期面临季节性供应压力，尚未见底。

关键信息

进出口数据：11月中国出口同比降8.7%，进口降10.6%，贸易顺差698.4亿美元。
防疫政策优化：卫健委进一步放宽防疫措施，对经济复苏提供现实基础。
美国经济数据：非农劳动生产率增长0.8%，时薪增长3.2%，显示劳动力市场对通胀的支撑。
黑色金属：乘用车市场零售同比降6%，社库去化，厂库微增，需求仍偏弱。
橡胶进口：中国11月进口橡胶73.8万吨，同比增11.6%，但基本面支撑不足。
大豆进口：11月大豆进口量创四年同期最低，主因清关速度慢。
棉花库存：张家港保税区棉花库存环比减少5.1%，美棉和巴西棉占比上升。
投资建议：整体建议以谨慎为主，部分品种如橡胶、棉花短期震荡，需关注基本面和政策变化。

期货走势评级体系

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上