> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了丙烯市场近期的供需状况、价格走势及投资策略，指出当前市场在需求支撑有限和成本端偏强震荡的背景下，整体走势较为复杂。 ## 主要观点 - **价格走势**：丙烯主力合约近期收盘价为8712元/吨，华东现货价为9350元/吨，山东现货价为9135元/吨，价格维持高位震荡。 - **成本支撑**：由于地缘政治紧张，中东局势影响油价，导致丙烷价格高位，从而为丙烯成本端提供支撑。 - **供需变化**：供应端部分PDH装置复产，包括金能一期、瑞恒等，预计5月下旬东华茂名、万华蓬莱与华泓二期也将重启，供应逐步回升。 - **需求端压力**：下游需求整体偏弱，PP粉、环氧丙烷、丁辛醇等开工率下滑，利润承压，对丙烯价格形成压制。 - **库存情况**：丙烯厂内库存有所增加，但样本覆盖率仅为20%，需谨慎对待库存数据的变化。 - **投资策略**：建议投资者在短期谨慎偏多，小仓位逢低试多，关注PDH装置回归和下游需求跟进情况。 ## 关键信息 ### 一、丙烯基差结构 - **丙烯主力合约收盘价**：2025年价格预计在6500元/吨左右，2026年有所波动。 - **丙烯华东基差**：近期有所回升，2026年基差可能维持高位。 - **丙烯山东基差**：2026年基差有所回落，但整体仍保持在较高水平。 - **合约价差**：07-08合约价差在2026年有所波动，05-07合约价差则在2026年显著上升。 ### 二、丙烯生产利润与开工率 - **丙烯中国CFR-石脑油日本CFR**：价格有所波动，2026年出现显著上升。 - **丙烯产能利用率**：整体保持在较高水平，部分月份有所波动。 - **PDH制生产毛利**：2026年出现显著波动，部分月份利润上升。 - **MTO生产毛利**：2026年出现亏损，但部分月份有所回升。 - **石脑油裂解生产毛利**：整体保持在负值，2026年有所波动。 ### 三、丙烯下游利润与开工率 - **PP粉生产利润**：2026年利润大幅下滑，部分月份出现亏损。 - **PP粉开工率**：整体呈下降趋势，2026年开工率进一步下滑。 - **环氧丙烷生产利润**：2026年利润大幅下滑，部分月份出现亏损。 - **环氧丙烷开工率**：整体呈下降趋势，2026年开工率进一步下滑。 - **正丁醇生产利润**：2026年利润大幅下滑，部分月份出现亏损。 - **正丁醇产能利用率**：整体保持较高水平，2026年有所波动。 - **辛醇生产利润**：2026年利润大幅下滑，部分月份出现亏损。 - **辛醇产能利用率**：整体保持较高水平，2026年有所波动。 - **丙烯酸生产利润**：2026年利润有所波动，部分月份出现亏损。 - **丙烯酸产能利用率**：整体保持较高水平，2026年有所波动。 - **丙烯腈生产利润**：2026年利润大幅下滑，部分月份出现亏损。 - **丙烯腈产能利用率**：整体保持较高水平，2026年有所波动。 - **酚酮生产利润**：2026年利润大幅下滑，部分月份出现亏损。 - **酚酮产能利用率**：整体保持较高水平，2026年有所波动。 ### 四、丙烯库存 - **丙烯厂内库存**：样本覆盖率仅为20%，库存数据需谨慎对待。 - **PP粉厂内库存**：库存有所波动，部分月份库存增加。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势发展动态可能对油价和丙烷价格产生重大影响。 - **油价波动风险**：油价大幅波动可能影响丙烯成本端支撑。 - **丙烷价格波动风险**：丙烷价格大幅波动可能影响丙烯成本端支撑。 - **PDH装置检修回归动态**：PDH装置检修和回归可能影响丙烯供应。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616 - **陈莉**：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421 - **杨露露**：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号：F03140168 - **梁琦**：从业资格号：F03148380 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com