20240920-中航期货-铝产业链周度报告_17页_937kb

铝产业链周度分析总结

报告摘要

• 中国主要市场电解铝社会库存716万吨，较上周减少12万吨。
• 美联储超预期降息，对经济前景及铝价产生短期提振。

多空焦点

• 多空因素：供应端需求变化、库存持续去化；宏观经济流动性改善。
• 宏观面：美联储降息超预期，美国经济数据矛盾加剧；国内经济数据疲软，政策维稳预期增强。
• 国内需求：进入传统消费旺季，下游部分板块回暖，带动消费边际改善。

数据分析

• 供需：电解铝产量环比增长25%；铝水比例回升，铸锭量下降，供应压力略有减轻。
• 库存与成本：社会库存继续下滑；氧化铝价格持续上涨，生产成本上升，加工利润改善。
• 需求结构：中长期看，房地产表现偏弱；新能源汽车消费持续高景气。
• 价格联系：沪铝贴水幅度缩小，国内外价差变化提示套利机会。

后市研判

• 铝价偏强运行，成本与去库叠加提供支撑，关注20000关口表现。谨慎应对宏观风险，短期跟随货币政策和库存变化。

重点跟踪因素：

• 库存拐点验证、新能源政策延续强度、美联储后续降息节奏。