20251221-华泰期货-农产品周报_美豆出口不及预期_豆粕价格震荡运行_10页_2mb

粕类与玉米市场总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月第51周国内豆粕、菜粕及玉米市场的价格走势、供需情况和相关数据变化，同时结合国际市场的动态，对价格走势进行了预测与判断。整体市场呈现震荡运行态势，豆粕与玉米价格均小幅下跌，但市场仍维持中性策略。

---

豆粕市场分析

价格表现

• 期货价格：豆粕2605合约收盘价2735元/吨，环比下跌35元/吨，跌幅1.26%。
• 现货价格：
  • 天津地区：3080元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差M05+345，环比上涨5。
  • 江苏地区：3020元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M05+285，环比下跌5。
  • 广东地区：3020元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M05+285，环比下跌5。
  • 福建地区菜粕现货价格：2540元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M05+217，环比上涨4。

供应与库存

• 进口情况：美豆进口量仍偏少，主要由于较高的进口成本。
• 国内供应：
  • 第51周国内油厂大豆到港量为35.3船，约229.45万吨。
  • 第50周油厂大豆实际压榨量为203.75万吨，环比减少1.83万吨，开机率为56.05%。
  • 大豆库存小幅上升至739.48万吨，同比增加138.07万吨。
• 豆粕库存：
  • 第50周全国油厂豆粕库存为109.69万吨，较上周减少6.50万吨，减幅5.59%。
  • 2025年12月11日至12月17日，豆粕共成交54.53万吨，环比减少39.01万吨。
  • 现货成交18.11万吨，远月基差成交36.42万吨。
  • 豆粕提货总量为94.34万吨，环比减少2.32万吨。

国际动态

• 巴西大豆播种进度：截至2025年12月13日，播种进度为94.1%，高于一周前的90.30%，但低于去年同期的96.8%。
• 阿根廷大豆播种：截至2025年12月11日，播种进度为58.6%，较上周推进14个百分点，优良率97%。
• 美豆出口：美国大豆出口检验量为79.6万吨，低于市场预期的100-125万吨，显示出口不及预期。

市场展望

• 南美大豆生长良好，新季丰产预期延续，对美豆形成竞争压力。
• 国内豆粕库存仍维持高位，叠加南美丰产预期，预计05合约价格偏弱运行。
• 短期美豆进口成本仍提供一定支撑，需关注大豆进口情况和南美大豆生长情况。

---

菜粕市场分析

价格表现

• 期货价格：菜粕2605合约收盘价2323元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅1.02%。
• 现货价格：福建地区菜粕现货价格为2540元/吨，环比下跌20元/吨。

供应与库存

• 产量：截至12月12日，沿海油厂菜油产量为0万吨，菜粕产量也为0万吨。
• 提货量：菜粕提货量为0万吨，较上期减少0.01万吨。
• 库存情况：菜粕期末库存、沿海油厂库存及进口菜粕库存均未出现显著变化。

---

玉米市场分析

价格表现

• 期货价格：玉米2603合约收盘价2192元/吨，环比下跌41元/吨，跌幅1.84%；玉米淀粉2601合约收盘价2502元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅0.95%。
• 现货价格：
  • 鲅鱼圈港玉米现货价格2290元/吨，环比下跌30元/吨。
  • 吉林玉米淀粉现货价格2630元/吨，环比下跌20元/吨。

供应与库存

• 进口情况：2025年10月玉米进口量为36万吨，环比增长500%，同比增加43.10%。
• 国内供应：
  • 2025年12月11日至12月17日，全国主要玉米深加工企业消耗玉米141.29万吨，环比减少0.38万吨。
  • 饲料企业平均库存为29.98天，环比增加0.45天。
  • 加工企业玉米库存总量为324万吨，环比增加10.20%，同比下降26.65%。
• 玉米淀粉：
  • 周度产量为32.83万吨，环比减少0.28万吨。
  • 周度开机率为62.31%，环比降低0.53%。
  • 淀粉库存总量为107.4万吨，环比增加2.50万吨，月增幅0.47%。
  • 菜粕提货量为0万吨，较上期减少0.01万吨。

---

国际动态

• 巴西玉米出口：12月前两周出口玉米290.8万吨，日均出口量为29.1万吨，较上年12月全月日均出口量增长43%。
• 美国玉米出口：截至2025年12月11日当周，美国玉米出口检验量为158.3万吨，高于市场预期。

---

市场策略与风险提示

策略建议

• 豆粕：中性策略。
• 玉米：中性策略。

风险提示

• 豆粕：美豆进口情况、南美大豆生长情况。
• 玉米：粮农销售情况、替代谷物拍卖情况。

---

数据来源

• 资讯来源：钢联数据
• 图表来源：华泰期货研究院

---

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

---

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅反映报告发布当日的观点，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

---

投资咨询业务资格

• 许可证号：证监许可【2011】1289号

---

联系方式

• 客服热线：400-628-0888
• 公司网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房