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宏观金融周报总结

核心内容概述

本报告由浙商期货研究中心宏观团队和股指团队联合撰写，发布于2022年6月18日。报告围绕国内经济、高频数据、物价指标、货币市场、财政政策及海外经济六大板块展开，旨在为投资者提供宏观金融市场的分析与操作建议。

主要观点

国内经济

• 5月各项经济数据均好于市场预期，显示经济复苏趋势。
• 消费数据由负转正，工业增加值增速由负转正，固定资产投资略好于预期。
• 地产投资仍偏弱，新开工和施工面积增速下滑，但商品房成交面积出现小幅回升，显示销售端有所改善。

高频数据

• 黑色产业：粗钢产量和高炉开工率小幅下滑，但仍处于历史高位；螺纹钢库存创历史新高。
• 地产相关：商品房销售面积回暖，但土地成交面积和到位资金仍同比下滑。
• 下游需求：乘用车批发零售明显回升，挖掘机销量小幅下滑但同比增速修复。
• 交通航运：交运景气度小幅回升，波罗的海散货指数和原油运输指数反弹，但CCFI综合指数维持高位震荡。

物价指标

• 通胀数据整体温和，食品价格有所波动，但未出现明显上涨压力。

货币市场

• 央行等量对冲操作，维持货币环境偏松。
• 市场利率仍处于低位，大幅低于政策利率。

财政政策

• 政府发债数据有所增长，显示财政支持力度。

海外经济

• 欧美经济数据表现不一，通胀和就业数据波动，美国地产市场有所调整。

关键信息

国内经济数据

• 5月消费和工业数据回暖，经济复苏迹象明显。
• 地产市场仍面临压力，新开工和施工数据下滑，但销售有所改善。

高频数据表现

• 螺纹钢库存创历史新高，反映需求尚未完全恢复。
• 乘用车和挖掘机数据回升，显示制造业和消费端有所回暖。
• 交运指数波动，显示运输市场活跃度变化。

货币政策

• 央行维持等量对冲，保持流动性宽松。
• 市场利率低位运行，显示市场资金充裕。

股指期货与国债期货建议

• 股指期货：北向资金流入显示市场情绪好转，但外盘回调可能压制风险偏好，建议暂观望。
• 国债期货：5月社融信贷数据超预期回升，货币供应创新高，利率下行放缓，建议持有期债多单。

操作建议

• 股指期货：当前市场情绪有所恢复，但需警惕外盘波动对风险偏好的压制，建议投资者保持观望态度。
• 国债期货：信贷结构改善与货币供应增加支撑利率下行，建议维持多单持仓。

资料来源

• 所有数据均来源于Wind，报告内容仅供参考，不构成投资建议。