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早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年5月8日，主要内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻以及免责申明与联系方式。报告分析了当前市场环境下各类商品和金融品种的走势、核心逻辑及操作建议，强调了地缘政治、政策环境、供需格局等多重因素对市场的影响。

主要观点与关键信息

宏观动态

• 伊朗局势：伊朗伊斯兰革命卫队海军指定两条航道供船只通行，未许可船只不得穿越霍尔木兹海峡。美国与伊朗已就缓解海上封锁达成共识，但特朗普否认停火协议已结束，地缘政治风险反复。
• 国内经济复苏：4月新能源乘用车批发达122万辆，同比增长与环比均达7%，行业复苏势头初显。“五一”假期出游人次达3.25亿，同比增长3.6%，旅游消费有所回暖。
• 政策环境：国内资产估值低位，估值修复空间存在，但外部环境不确定性较大，影响市场情绪。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力或上升。建议关注TL主力合约在114附近阻力。
• 股指：长期看好，但短期震荡，向上或有阻力。
• 贵金属：中长期逻辑坚挺，但当前市场定价充分，建议关注黄金主力合约在1000-1100区间，白银主力合约在22000一线阻力。

黑色板块

• 螺纹、热卷：需求端在中期内有望回升，库存压力小，建议关注螺纹钢在3200-3400区间，热卷在3400-3600区间。
• 铁矿石：需求扩张，但库存处于五年同期最高水平，建议关注750-850区间。
• 焦煤焦炭：供应稳定，需求高位，建议关注焦煤在1200-1400区间，焦炭在1700-1900区间。
• 铁合金：供应缩减，成本支撑增强，建议关注锰硅在5950-6100区间支撑，硅铁在5550-5700区间支撑。

有色及新材料

• 铜：国内政策托底，但海外风险因素多空交织，建议关注沪铜在100000-105000区间。
• 铝：供应过剩格局未改，但成本支撑走强，建议关注氧化铝在2750-2950区间，沪铝在24000-26000区间。
• 锌：原料端偏紧，需求以刚需为主，建议关注沪锌在23300-24500区间。
• 镍：供应扰动不断，但库存高位，建议关注沪镍在14.8-15.8万/吨区间。
• 乙二醇：港口库存持续去化，需求存拖累，建议关注5500-6000区间。
• 短纤：供需博弈加剧，建议观望。
• 瓶片：开工率低位，库存偏低，建议观望。
• 纯碱：检修计划及落实是核心驱动，建议关注1100-1150区间支撑。
• 玻璃：供给端出清节奏为关键，建议关注1000左右低位支撑。
• 烧碱：库存高位，价格缺乏上行动力，建议关注近月交割风险，关注正套机会。
• 纸浆：需求淡季，库存回升，建议关注底部震荡，注意反弹承压。

能源化工板块

• 原油：地缘政治风险反复，建议偏空。
• 聚烯烃：地缘缓和，下游抵触高价，建议偏空。
• 合成橡胶：期现分化，基差走弱，建议高位震荡，不追高。
• 天然橡胶：供给受天气影响，需求疲软，建议偏强震荡。
• PVC：春检与资金共振推升短期反弹，但地产复苏乏力，建议震荡整理，警惕冲高回落。
• 尿素：出口预期与资金情绪推涨，但需求疲软，建议高位震荡，不追高。
• PX：供应偏紧，成本支撑减弱，建议关注10500-10700区间压力及8800-9000附近支撑。
• PTA：检修力度加大，供应趋紧，建议关注7000-7500区间压力。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，国内库存偏高，建议豆油观望，豆粕偏多，关注2890-2960区间支撑。
• 菜油菜粕：加拿大菜籽产量预期下滑，国内库存处于中等水平，建议关注菜粕在2250-2350区间支撑，菜油关注豆棕油价差走扩机会。
• 棕榈油：美伊谈判背景下，柴油需求减弱，对棕榈油驱动转弱，建议关注豆棕油价差支撑区间。
• 棉花：美国干旱严重，新年度产量预期下降，国内供给偏紧，建议关注16000-16200区间支撑。
• 白糖：印度产量增长，国内进口配额减少，工业库存增加，建议震荡偏空，关注5500-5600区间压力。
• 苹果：新季苹果增产预期，建议偏空，关注7800-8000区间压力。
• 生猪：现货价格稳涨，出栏计划下降，建议震荡为主。
• 鸡蛋：存栏量或下降，关注梅雨季及厄尔尼诺影响，建议震荡，注意仓位控制。
• 玉米淀粉：供需基本平衡，库存偏高，建议玉米与玉米淀粉均观望。

数据要闻

• 外汇储备：截至4月末，我国外汇储备为34105亿美元，环比上升2.05%；黄金储备连续第18个月增持，达7464万盎司。
• 铁合金库存：5月1日港口锰矿库存515万吨，环比+26万吨。
• 原油：美伊就霍尔木兹海峡开放达成共识，但特朗普否认停火结束。
• 聚烯烃：LLDPE与PP价格震荡整理，需求偏弱。
• 合成橡胶：库存上升，均价12600元/吨，月涨7.8%。
• PTA：负荷上涨至67.3%，检修与重启并存。
• 乙二醇：开工负荷72.43%，环比上升5.14%。
• 瓶片：聚酯产能上升，欧盟撤销反倾销调查。
• 纯碱：产量与库存小幅上升，建议关注1100-1150区间支撑。
• 玻璃：库存增加，节后出货意愿增强。
• 烧碱：产量下降，价格趋稳。
• 纸浆：港口库存回升，价格维持低位。

联系方式与免责声明

• 研究员名单：张伟、万亮、黄婷、夏学钊、刘雪婷、钟明真、徐友清、赵雄、郭蓉、杨翕雅、应豪。
• 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层。
• 客服热线：400-801-7321。
• 官网：www.swfutures.com。
• 免责声明：报告仅供学习与参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。报告信息来源于公开资料或调研，不保证其准确性，不承担因使用报告而产生的损失责任。

操作建议汇总

总结

整体来看，市场在地缘政治、政策环境、供需格局等多重因素影响下呈现震荡走势，部分品种存在阶段性反弹机会，但多数品种面临上方压力。建议投资者保持谨慎，关注政策变化、库存走势及地缘动态，以区间操作为主，避免追高。