> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年5月8日，主要内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻以及免责申明与联系方式。报告分析了当前市场环境下各类商品和金融品种的走势、核心逻辑及操作建议，强调了地缘政治、政策环境、供需格局等多重因素对市场的影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观动态 - **伊朗局势**：伊朗伊斯兰革命卫队海军指定两条航道供船只通行，未许可船只不得穿越霍尔木兹海峡。美国与伊朗已就缓解海上封锁达成共识，但特朗普否认停火协议已结束，地缘政治风险反复。 - **国内经济复苏**：4月新能源乘用车批发达122万辆，同比增长与环比均达7%，行业复苏势头初显。“五一”假期出游人次达3.25亿，同比增长3.6%，旅游消费有所回暖。 - **政策环境**：国内资产估值低位，估值修复空间存在，但外部环境不确定性较大，影响市场情绪。 ### 主要品种展望 #### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力或上升。建议关注TL主力合约在114附近阻力。 - **股指**：长期看好，但短期震荡，向上或有阻力。 - **贵金属**：中长期逻辑坚挺，但当前市场定价充分，建议关注黄金主力合约在1000-1100区间，白银主力合约在22000一线阻力。 #### 黑色板块 - **螺纹、热卷**：需求端在中期内有望回升，库存压力小，建议关注螺纹钢在3200-3400区间，热卷在3400-3600区间。 - **铁矿石**：需求扩张，但库存处于五年同期最高水平，建议关注750-850区间。 - **焦煤焦炭**：供应稳定，需求高位，建议关注焦煤在1200-1400区间，焦炭在1700-1900区间。 - **铁合金**：供应缩减，成本支撑增强，建议关注锰硅在5950-6100区间支撑，硅铁在5550-5700区间支撑。 #### 有色及新材料 - **铜**：国内政策托底，但海外风险因素多空交织，建议关注沪铜在100000-105000区间。 - **铝**：供应过剩格局未改，但成本支撑走强，建议关注氧化铝在2750-2950区间，沪铝在24000-26000区间。 - **锌**：原料端偏紧，需求以刚需为主，建议关注沪锌在23300-24500区间。 - **镍**：供应扰动不断，但库存高位，建议关注沪镍在14.8-15.8万/吨区间。 - **乙二醇**：港口库存持续去化，需求存拖累，建议关注5500-6000区间。 - **短纤**：供需博弈加剧，建议观望。 - **瓶片**：开工率低位，库存偏低，建议观望。 - **纯碱**：检修计划及落实是核心驱动，建议关注1100-1150区间支撑。 - **玻璃**：供给端出清节奏为关键，建议关注1000左右低位支撑。 - **烧碱**：库存高位，价格缺乏上行动力，建议关注近月交割风险，关注正套机会。 - **纸浆**：需求淡季，库存回升，建议关注底部震荡，注意反弹承压。 #### 能源化工板块 - **原油**：地缘政治风险反复，建议偏空。 - **聚烯烃**：地缘缓和，下游抵触高价，建议偏空。 - **合成橡胶**：期现分化，基差走弱，建议高位震荡，不追高。 - **天然橡胶**：供给受天气影响，需求疲软，建议偏强震荡。 - **PVC**：春检与资金共振推升短期反弹，但地产复苏乏力，建议震荡整理，警惕冲高回落。 - **尿素**：出口预期与资金情绪推涨，但需求疲软，建议高位震荡，不追高。 - **PX**：供应偏紧，成本支撑减弱，建议关注10500-10700区间压力及8800-9000附近支撑。 - **PTA**：检修力度加大，供应趋紧，建议关注7000-7500区间压力。 #### 农产品板块 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，国内库存偏高，建议豆油观望，豆粕偏多，关注2890-2960区间支撑。 - **菜油菜粕**：加拿大菜籽产量预期下滑，国内库存处于中等水平，建议关注菜粕在2250-2350区间支撑，菜油关注豆棕油价差走扩机会。 - **棕榈油**：美伊谈判背景下，柴油需求减弱，对棕榈油驱动转弱，建议关注豆棕油价差支撑区间。 - **棉花**：美国干旱严重，新年度产量预期下降，国内供给偏紧，建议关注16000-16200区间支撑。 - **白糖**：印度产量增长，国内进口配额减少，工业库存增加，建议震荡偏空，关注5500-5600区间压力。 - **苹果**：新季苹果增产预期，建议偏空，关注7800-8000区间压力。 - **生猪**：现货价格稳涨，出栏计划下降，建议震荡为主。 - **鸡蛋**：存栏量或下降，关注梅雨季及厄尔尼诺影响，建议震荡，注意仓位控制。 - **玉米淀粉**：供需基本平衡，库存偏高，建议玉米与玉米淀粉均观望。 ## 数据要闻 - **外汇储备**：截至4月末，我国外汇储备为34105亿美元，环比上升2.05%；黄金储备连续第18个月增持，达7464万盎司。 - **铁合金库存**：5月1日港口锰矿库存515万吨，环比+26万吨。 - **原油**：美伊就霍尔木兹海峡开放达成共识，但特朗普否认停火结束。 - **聚烯烃**：LLDPE与PP价格震荡整理，需求偏弱。 - **合成橡胶**：库存上升，均价12600元/吨，月涨7.8%。 - **PTA**：负荷上涨至67.3%，检修与重启并存。 - **乙二醇**：开工负荷72.43%，环比上升5.14%。 - **瓶片**：聚酯产能上升，欧盟撤销反倾销调查。 - **纯碱**：产量与库存小幅上升，建议关注1100-1150区间支撑。 - **玻璃**：库存增加，节后出货意愿增强。 - **烧碱**：产量下降，价格趋稳。 - **纸浆**：港口库存回升，价格维持低位。 ## 联系方式与免责声明 - **研究员名单**：张伟、万亮、黄婷、夏学钊、刘雪婷、钟明真、徐友清、赵雄、郭蓉、杨翕雅、应豪。 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层。 - **客服热线**：400-801-7321。 - **官网**：www.swfutures.com。 - **免责声明**：报告仅供学习与参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。报告信息来源于公开资料或调研，不保证其准确性，不承担因使用报告而产生的损失责任。 ## 操作建议汇总 | 品种 | 操作建议 | |------------|------------------------------| | 国债 | 偏空，关注114附近阻力 | | 股指 | 长期看好，短期震荡 | | 黄金 | 震荡偏弱，关注1000-1100区间 | | 白银 | 震荡偏弱，关注22000一线阻力 | | 螺纹钢 | 或有反弹，关注3200-3400区间 | | 热卷 | 或有反弹，关注3400-3600区间 | | 铁矿石 | 或有反弹，关注750-850区间 | | 焦煤 | 或有反弹，关注1200-1400区间 | | 焦炭 | 或有反弹，关注1700-1900区间 | | 锰硅 | 偏多，关注5950-6100区间支撑 | | 硅铁 | 偏多，关注5550-5700区间支撑 | | 沪铜 | 高位震荡，关注100000-105000区间 | | 沪铝 | 高位震荡，关注24000-26000区间 | | 沪锌 | 区间震荡，关注23300-24500区间 | | 沪镍 | 震荡偏强，关注14.8-15.8万/吨区间 | | 原油 | 偏空 | | 聚烯烃 | 偏空 | | 合成橡胶 | 高位震荡，不追高 | | 天然橡胶 | 偏强震荡 | | PVC | 震荡整理，警惕冲高回落 | | 尿素 | 高位震荡，不追高 | | PX | 区间震荡，关注10500-10700区间压力及8800-9000支撑 | | PTA | 区间震荡，关注7000-7500区间压力 | | 乙二醇 | 区间震荡，关注5500-6000区间压力及4600-4800支撑 | | 瓶片 | 观望 | | 纯碱 | 区间震荡，关注1100-1150区间支撑 | | 玻璃 | 区间震荡，关注1000左右低位支撑 | | 烧碱 | 注意近月交割风险，关注正套机会 | | 纸浆 | 底部震荡，注意反弹承压 | | 豆油 | 观望 | | 豆粕 | 偏多，关注2890-2960区间支撑 | | 菜油 | 关注豆棕油价差走扩机会，支撑区间(-300,-200) | | 菜粕 | 偏多，关注2250-2350区间支撑 | | 棕榈油 | 关注豆棕油价差支撑区间(-1350,-1250) | | 棉花 | 偏多，关注16000-16200区间支撑 | | 白糖 | 震荡偏空，关注5500-5600区间压力 | | 苹果 | 偏空，关注7800-8000区间压力 | | 生猪 | 震荡为主 | | 鸡蛋 | 震荡，注意仓位控制 | | 玉米淀粉 | 观望 | ## 总结 整体来看，市场在地缘政治、政策环境、供需格局等多重因素影响下呈现震荡走势，部分品种存在阶段性反弹机会，但多数品种面临上方压力。建议投资者保持谨慎，关注政策变化、库存走势及地缘动态，以区间操作为主，避免追高。