20220411-中国银行-经济金融热点快评2022年第93期（总第756期）_高度关注输入性通胀压力增大风险_2页_409kb

2022年3月通胀形势分析总结

核心内容概述

2022年3月，我国CPI同比上涨1.5%，环比持平；PPI同比上涨8.3%，环比上涨1.1%。整体来看，输入性通胀压力有所增大，需高度关注其对经济运行的潜在影响。

主要观点

一、CPI上涨因素分析

• 国际粮价上涨：受国际粮食价格明显上涨影响，我国面粉、食用植物油等食品价格上涨。
• 国内疫情冲击：部分地区疫情反弹，对蔬菜供应和运输造成影响，导致鲜菜、蛋类等价格上涨。
• 能源价格上涨：国际能源价格持续上涨，带动工业消费品和交通通信价格上升。
• 结构性上涨：3月份CPI中，食用油、鲜菜、蛋类、交通和通信价格分别同比上涨3.5%、17.2%、7%和5.8%。
• 猪肉价格影响：尽管猪肉价格同比下降41.4%，但若剔除其影响，CPI同比涨幅将扩大至2.3%。

二、PPI上涨趋势与行业表现

• PPI同比涨幅：3月PPI同比上涨8.3%，较上月回落0.5个百分点，主要受翘尾因素减弱影响。
• PPI环比涨幅扩大：PPI已连续两个月环比上涨，且3月涨幅较上月扩大。
• 大宗商品推动：俄乌冲突升级等因素导致原油、有色金属等国际大宗商品价格进一步上涨，持续推高我国原材料价格。
• 重点行业涨幅：煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业等行业的价格同比涨幅明显扩大，分别为53.9%、47.4%和32.8%。
• 未来预测：受美欧对俄罗斯能源制裁影响，国际油价可能持续高位运行，预计3月PPI环比仍将上涨，但同比涨幅或将与2月持平，维持在8.3%左右。

关键信息

• 输入性通胀风险：国际能源、金属和粮食价格高位运行，叠加全球供应链恢复缓慢，输入性通胀压力可能继续增大。
• 经济潜在风险：
  • 原材料价格上涨推高企业经营成本；
  • 能源和粮食安全面临更大挑战；
  • 通胀预期升温可能引发金融市场波动。
• 政策建议：
  • 以稳增长为重点，加大对实体经济的支持；
  • 加强能源和粮食安全建设，适当增加关键商品国家储备；
  • 加强大宗商品期货现货市场联动监管，防范异常交易和恶意炒作；
  • 提高防疫精准性，确保物流畅通，降低对供应链的冲击。

图表说明

• 图1：展示2022年CPI同比走势及预测，反映食品价格波动对整体通胀的影响。
• 图2：展示2022年PPI同比走势及预测，体现原材料价格持续上涨趋势。

总结

2022年3月，我国通胀形势呈现结构性上涨特征，CPI和PPI均受到国际因素和国内疫情的双重影响。CPI涨幅扩大主要由食品价格和能源价格推动，而PPI上涨则反映原材料价格持续攀升。未来需密切关注国际能源、粮食价格走势及国内疫情对供应链的潜在影响，防范输入性通胀风险，确保经济平稳运行。政策层面应加强市场调控与风险防范，提升对关键商品的储备能力，同时优化防疫措施，保障物流畅通，稳定市场预期。