20250518-国元证券-通信行业周报_星算_首批星发射_美AI扩散规则趋严_9页_822kb

本周通信行业概况

1. 市场整体表现：上证综指上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨13.8%。申万通信指数下跌0.12%，但行业高景气度延续，AI、5G及卫星通信持续推动发展，维持“推荐”评级。
2. 细分板块：通信网络设备及器件涨幅最高（11.6%），通信应用增值服务跌幅最显著（-32.7%），多数细分板块呈现下跌趋势。
3. 个股表现：*ST天喻（147.8%）、有方科技（12.20%）、永鼎股份（9.60%）涨幅居前，部分个股回调明显。

行业推荐方向

1. 算力产业链：国内方面，互联网大厂资本开支同比高增但环比下降，阿里云AI业务收入两位数增长，腾讯受益AI战略深化，收入利润同步增长，降本增效初现。海外方面，中美加征关税暂停削弱出口链影响，但估值仍处低位。美国AI扩散新规通过全球许可制度简化流程，同时三项半导体管制措施（禁用华为昇腾GPU、限制美国AI芯片用于中国模型、供应链审查）可能加速国产化替代，建议关注低估值出海标的及国产链头部企业。
2. 卫星互联网：5月14日，国星宇航“星算”计划首颗星座（星时代27-38星）在酒泉卫星发射中心成功发射，构建全球首个太空计算星座，具备5POPS在轨计算能力及100Gbps星间激光通信速率。该星座将提升数据利用效率（如太阳观测数据处理），并依托太阳能降低运营成本，未来将支持地面、低空及防灾减灾等场景。建议关注臻镭科技等相关企业。

本周重要新闻

• 国产AI智能体Manus开放注册：Manus平台宣布向所有人开放，与阿里通义千问团队合作开发中文功能，推动AI应用从对话转向任务执行。
• 英伟达与沙特合作：英伟达将为沙特PIF旗下企业供应AIGPU，支持500MW AI工厂建设，首阶段部署18000个GB300超级芯片的超算系统，并推广数字孪生技术。
• 中美关税调整：对美关税税率从34%降至10%，暂停24%加征税率，双方取消约91%的加征关税，暂时缓解贸易摩擦。
• 美国AI扩散规则趋严：BIS宣布简化规则并采用全球许可制度，同时强化半导体管制，包括禁用华为Ascend芯片、限制美国芯片用于中国AI模型、供应链审查等。

重点公司公告

• 本周公告：光环新网换帅、菲菱科思及工业富联实施股份回购，中国电信高管人事调整。
• 下周公告：海格通信定向增发机构配售股份，涉及限售解禁及资本运作动态。

风险提示

• 国际政治环境不确定性及市场需求不及预期风险。

总结：本周通信行业整体承压，但细分领域如算力、卫星互联网表现分化，政策调整（中美关税、AI管制）对产业链产生深远影响，需重点关注国产替代与全球合作动态。