20190630-国金证券-燃料电池行业：氢能白皮书发布，预计2050年产值超12万亿_2页_445kb

新能源与汽车研究中心总结：燃料电池行业国金分析

核心内容

本报告由国金证券发布，聚焦于中国燃料电池行业的发展前景及市场数据。报告指出，氢能将成为中国能源体系的重要组成部分，并发布《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》，系统阐述了氢能及燃料电池产业的定位、现状、趋势和未来目标。

主要观点

1. 市场概况

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金燃料电池指数：4905.75
• 沪深300指数：3825.59
• 上证指数：2978.88
• 深证成指：9178.31
• 中小板综指：8802.83

这些数据反映了当前燃料电池行业在资本市场中的表现，以及与整体市场相比的相对位置。

2. 氢能发展趋势

• 氢能定位：预计到2050年，氢能在中国能源体系中的占比将达到约10%，氢气需求量接近6000万吨，年经济产值超过12万亿元。
• 应用领域：交通运输、工业和建筑等领域将实现氢能的普及应用。
• 燃料电池车产量：预计达到每年520万辆。
• 固定式发电装置：预计达到2万台/年。
• 燃料电池产能：预计达到550万套/年。

3. 氢基础设施发展

• 加氢站建设：截至2018年底，中国在运营加氢站23座，在建40座。预计到2025年加氢站达200座，2035年达1500座，2050年超过1万座。
• 氢气需求：2018年工业用氢约2500万吨，燃料电池汽车氢气需求约3000吨。预计到2050年，氢气需求接近6000万吨，其中交通领域占2458万吨，工业和建筑领域占3480万吨。

4. 燃料电池应用增长

• 燃料电池汽车产量：2018年为1619辆，预计到2050年达到520万辆，单车功率从30kW增长至100kW。
• 系统和电堆规模：2018年系统和电堆规模约为48MW，预计到2050年将增长至522GW。

关键信息

• 氢能联盟：由中国国家能源集团牵头，联合多家央企和科研机构，代表中国氢能产业的最高发展水平。
• 投资建议：关注具备财政富裕、产业基础良好和氢气富余的地区，优先选择长三角、环渤海和珠三角布局的企业。重点推荐以下公司：
  • 嘉化能源（副产氢、加氢站、国投聚力合作）
  • 美锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）
  • 雪人股份（空压机主要供应商、参股HYGS）
  • 大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股BLDP）
  • 雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）
  • 冰轮环境

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

特别声明

• 本报告由国金证券发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能因市场变化而调整，不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 本报告仅限中国大陆使用。

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