20240617-国金期货-每周黑色分享_3页_2mb

黑色产业链周度研究报告总结

分析师：董涵竹 撰写日期：20240617 品种：黑色产业链

本报告分析国内宏观经济状态及其对盘面影响，以及黑色产业链的基本面和套保思路。整体结论为宏观经济弱稳，盘面震荡偏弱，政策优先结构性而非总量级。

首先，宏观经济方面：5月M1大幅跳水至-42%，创历史新低，主要因统计口径变化（信用卡、电子支付未完全纳入）、金融挤水分及地产尾部周期影响。这不一定代表实体经济大幅下滑，而是货币供给方式正从信贷转向发债，杠杆从居民转向中央。市场提前预期负面，加之政策真空期、季节性弱需求和债券同比走弱，加剧了盘面向下压力。尽管全年GDP增速目标压力小，进一步政策总量级刺激可能性低，财政政策和地产链条将重点推进。外需部分，美国通胀趋于平缓，下半年方向明确，向上博弈空间不大。盘面估值模型建议螺纹钢10合约支撑位3550点，阻力位3700点；热卷10合约支撑3700点，阻力3850点。

其次，基本面情况：整体弱稳，表现为上有顶下有底的震荡态，季节性环比走弱。螺纹钢上周小幅累库，需求非消失而是部分延后。品种分化：矿产类（如焦煤）表现最差，双焦（焦煤、焦炭）最强且有升水机会，成材居中。套保建议采用区间双向交易，避免单边持仓，并考虑卖出螺纹钢看涨期权以增厚利润。

报告强调，数据来源包括wind、上海钢联，末尾包含风险揭示和免责声明，警告信息不构成最终操作建议。

本总结涵盖报告核心内容，强调经济状态的弱稳性和盘面震荡趋势，政策重点及套保策略。