20240930-光大期货-光期农产品_玉米_淀粉季报_32页_1mb

2024年三季度，CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，俄、乌战局持续推升美麦上涨，但黑海低价谷物供应持续，导致美麦低位区间波动。美玉米受美麦上涨提振，但涨幅明显偏弱，因丰产压力影响期价持续承压。

三季度国内谷物跌势扩大，玉米主力合约连续下跌350元/吨，跌幅14%，成为农产品板块领跌品种。产区新粮上市后，泡水粮、新疆粮拉低现货价格，叠加华北、东北新粮供应，贸易商出货积极，深加工降价收购，市场悲观情绪蔓延，新粮收购意愿降至近年低位。

玉米期货表现弱于预期，陈粮供应压力与新粮上市利空叠加，玉米期价跌破成本，跌破2000元/吨支撑位。四季度展望方面，美元降息预期叠加美玉米丰产兑现，价栺可能企稳反弹，但国内需求未见好转，需关注政策救市的可能性。同时，需关注玉米、淀粉价差变化。

产能过剩问题突出，消费端需求不足，价格上行空间有限。政策方面，2024年中央一号文件强调扩大大豆种植，对玉米补贴减少，国内玉米进口同比减少，但长期需求恢复缓慢，叠加原料成本下降，淀粉企业利润改善，但价格波动加大。