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玉米及淀粉市场周报分析总结（光大证券）

国际市场动态

1. 美玉米价格波动：受俄罗斯袭击乌克兰港口影响，黑海谷物出口受阻，价格震荡。技术买盘支撑价格反弹，但美元走强及美玉米种植带的不良天气部分对冲了这一影响。
2. 美麦震荡下行：受美元升值和全球市场竞争力下降影响，未来关注3月USDA报告解读。
3. 南美产量预期：USDA报告维持巴西2023/24年度玉米产量预估，但下调巴西出口量。

国内市场供需

1. 价格区间震荡：国内玉米周均价为2411元/吨，微跌。东北销区稳定；华北购销活跃度尚可，渠道库存增加；销区稳定。
2. 进口品影响：进口玉米、大麦和高粱等替代品支撑势力较强，挤压需求。1-2月进口玉米同比增162%，巴西成为第一大进口来源国。
3. 养殖需求疲软：生猪养殖持续亏损，影响深加工需求。淀粉开机率提升，但下游承接能力有限。
4. 库存与出货：贸易商及收库存比例升高，出货节奏调整。

政策与预期

1. 收储信号：部分地区试点转基因玉米，种植结构变化影响玉米需求趋势。
2. 农民补贴：部分地区上调大豆种植补贴，引发玉米与大豆种植的竞争，可能影响玉米播种面积。
3. 进口政策：取消进口玉米拍卖传言，可能引发短期市场情绪波动。

技术面分析

1. 玉米期价走势：玉米多空双方争夺激烈，跌破均线提示下行区间；持仓量下降但仍有主力博弈。
2. 基差动态：负基差逐步收窄，市场对现货升水预期降低；进口玉米竞价底价调整影响，基差短期下行。

未来展望

1. 供给端：巴西挤占部分玉米出口配额，国产玉米丰产或略有推迟需求，可能抵消部分玉米价格支撑。
2. 需求端：生猪产能退出、产能利用率下降，玉米淀粉等行业利润承压；下游需求预期改善尚需观察。
3. 价格趋势：预计2024年玉米价格存在“先弱后强”的可能，短期关注2400元/吨关键支撑。

综上，玉米价格短期独立走势困难，需跨境政策与共同作用影响。

分析师提醒：核心关注2024年USDA种植期间供需报告、进口玉米来源调整趋势及国内生猪去产能进程。