20231101-中诚信国际-如何看待万亿增发国债及未来财政空间__13页_1mb

报告总结：万亿增发国债及未来财政空间

• 背景和目的: 2023年10月，全国人大常委会批准增发1万亿元国债作为特别国债，主要用于灾后恢复重建和平抑经济下行压力。本次增发与历史三轮特别国债相比，赤字率提升至约38%，全部由中央财政归还，以应对当前经济修复不稳固、地方财政收支矛盾加剧等问题。

• 原因分析: 当前经济受周期性、结构性和趋势性因素影响，修复基础不牢，微观主体信心不足；地方财政面临减收增支压力，自然灾害频发增加刚性支出需求；增发国债可与现有政策协同，强化稳增长和灾后重建。

• 影响评估: 增发国债计入赤字，赤字率突破3%约束，理论测算可拉动2024年GDP约0.6-0.8个百分点；优化政府部门债务结构，避免加剧地方付息压力，并支持债务良性循环；集中发行可能收紧资金面，需货币政策配合。

• 未来财政期待: 建议继续突破3%赤字率约束，适当向中央倾斜杠杆率；优化专项债投向，聚焦新基建和新能源；延续税费支持政策，分批减税降费；推动消费刺激，如发放现金补贴，拉动经济增长；适时启用政策性开发性金融工具，支持基建投资和城投债务置换。