20260412-东方证券-机械设备行业动态跟踪_矿山开采成本上涨短期难以消除_国产矿山机械出海有望加速_3页_265kb

矿山机械行业总结

核心内容

当前矿山开采成本因油价上涨而持续上升，短期内难以缓解。尽管地缘冲突有所缓和，但美伊冲突对中东能源供应的影响仍在持续，导致全球油价中枢难以回归至冲突前水平。这使得矿山开采者的成本压力持续存在，进而推动其对电动化矿山设备的需求增加。

主要观点

• 矿山开采成本上升趋势持续：由于中东地区关键能源资产受损，石油供应中断，油价上涨带来的成本压力短期内难以消除。
• 电动矿山机械优势凸显：随着燃油成本占比高达38%-42%，矿山开采者对电动矿用卡车、电动矿用挖掘机等设备的偏好将逐渐提升。
• 国产矿山机械出海加速：在国际巨头加速电动化转型的背景下，国产矿山机械凭借电动化、高性价比等优势，有望在全球市场中占据更大份额。
• 非洲、拉美等地区景气度高：2025年非洲和拉美矿山机械市场景气度领先全球，国产设备在这些区域具备显著竞争优势。

关键信息

• 地缘冲突影响深远：美伊冲突造成中东地区40处关键能源资产受损，全面恢复生产需3-4个月。
• 燃油成本占比高：印尼镍矿服务承包商指出，燃油成本占矿业服务承包商成本结构的38%-42%。
• 电动化转型加速：海德堡材料集团、韩国大宇建设、豪瑞集团、CCC集团等国际企业已与三一集团建立战略合作。
• 区域市场潜力大：非洲、拉美、东南亚等地区采矿业景气度高，成为国产矿山设备出海的重点区域。
• 行业投资评级：机械设备行业评级为“看好”，预计在12个月内相对市场基准指数收益率将超过5%。

投资建议与标的

基于上述分析，我们认为国产矿山机械在全球市场份额将加速提升，受益于电动化趋势和海外采矿业的高景气度。建议关注以下投资标的：

• 徐工机械（000425）
• 三一国际（00631）
• 同力股份（920599）
• 北方股份（600262）

风险提示

• 宏观经济波动可能导致投资不及预期；
• 行业政策变化可能影响市场发展；
• 矿企资本开支可能低于预期；
• 矿山项目进展存在不确定性；
• 全球贸易摩擦风险上升。

报告发布信息

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 行业：机械设备行业
• 报告发布日期：2026年04月12日

证券分析师

• 姓名：杨震
• 执业证书编号：S0860520060002
• 香港证监会牌照：BSW113
• 联系方式：
  • 邮箱：yangzhen@orientsec.com.cn
  • 电话：021-63326320

相关报告

• 地缘冲突推高农资成本，提升全球农机需求（2026-03-29）
• 全球能源安全焦虑升温，看好矿山机械电动化进程加速（2026-03-29）
• 地缘政治扰动升温，看好矿山机械景气度持续（2026-03-24）

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%-15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突。

免责声明

本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息撰写，不保证其准确性与完整性，亦不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。

东方证券研究所

• 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼
• 电话：021-63325888
• 传真：021-63326786
• 网址：www.dfzq.com.cn