> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机械组：矿山机械行业分析总结 ## 核心内容 矿山机械行业是一个全球性的高价值产业，市场空间广阔，预计2035年将达到2292亿美元，期间CAGR为5.59%。该行业主要涵盖**采矿**和**选矿**两大环节，分别涉及**掘进、钻孔、提升、运输、装载**等设备以及**破碎机、磨机、渣浆泵、浮选机**等选矿设备。 ## 主要观点 ### 1. 行业前景向好 - 金属价格持续走高，尤其是铜、金，刺激矿山资本开支加速增长。 - 未来十年关键金属如锂、铜、稀土、银存在较大远期供应缺口，矿山投资需求将显著上升。 ### 2. 海外龙头表现强劲 - 海外矿山机械龙头（如山特维克、安百拓、美卓、伟尔集团）整体营收与新签订单增速呈逐季度加速趋势。 - 伟尔集团后市场收入占比高达80%，且收入复合增速保持在7%以上，显示出强大的长周期盈利能力。 ### 3. 国内企业成长机遇 - 国内矿山机械企业受益于金属价格高企、出海扩张、后市场发展和电动化/无人化趋势。 - 出海方面，中国矿企（如紫金矿业）持续扩大全球布局，带动国内矿山机械出口增长。 - 后市场方面，国内企业开始重视服务板块，有望实现高增长。 - 电动化/无人化方面，国内产业链配套能力强，市场增长潜力巨大。 ## 关键信息 ### 1. 市场规模与增长 - 全球矿山机械市场2025年为1330.9亿美元，预计2035年达2292亿美元。 - 中国矿山机械出口额持续增长，2025年达58.66亿美元，同比增长12.99%。 ### 2. 技术与设备分类 - **采矿环节**：包括钻孔爆破法和掘进法。钻孔爆破法常用凿岩钻车、牙轮钻机、潜孔钻机；掘进法则包括悬臂式掘进机、全断面掘进机（TBM）。 - **选矿环节**：主要包括破碎、筛分、磨矿、浮选等工艺。常用设备包括颚式破碎机、圆锥破碎机、球磨机、浮选机等。 ### 3. 主要企业表现 - **山特维克**：2025年矿山板块营收同比增长6.46%，新签订单同比增长15.55%，其中3Q/4Q25新签订单分别增长23%和20%。 - **安百拓**：2025年新签订单显著增长，设备占比达34%，后市场收入占比66%。 - **美卓**：2025年矿山板块收入高增长，新签订单在高基数上继续增长。 - **伟尔集团**：1H25收入微增，新签订单高增长，后市场收入占比达80%。 - **富勒史密斯**：2025年新签订单微增，但呈现逐季加速趋势。 ### 4. 国内企业成长机会 - **耐普矿机**：新签订单开始复苏，二代锻造衬板有望加速放量。 - **徐工机械**：获得头部外资客户订单，或迎来业绩拐点。 - **中信重工**：国内磨机领军企业，有望受益于行业景气度提升。 - **北矿科技**：浮选机领军企业，发布股票激励计划，成长潜力大。 - **海安集团**：矿卡巨胎领先企业，受益于下游矿卡增长。 - **福事特**：加大后市场布局，2024年矿山机械收入占比达42%。 ### 5. 电动化与无人化趋势 - 电动矿卡可降低能耗，提升经济性，预计2030年销量将达16340辆，复合增速32.5%。 - 矿山无人驾驶技术商业化进展较快，预计2030年市场规模将达301亿元，复合增速57.4%。 - 国内企业在该领域具备技术优势，如新疆天池能源南露天矿应用无人驾驶技术后人力成本大幅下降。 ## 投资建议 建议关注以下国内矿山机械企业： - **耐普矿机**：新签订单复苏，二代产品放量。 - **徐工机械**：获得外资客户订单，或迎来奇点。 - **中信重工**：国内磨机龙头，受益行业复苏。 - **北矿科技**：浮选机领军企业，成长加速。 - **海安集团**：矿卡巨胎领先，受益矿卡增长。 - **福事特**：后市场布局加速，毛利率高。 - **华伍股份**：矿卡制动器技术领先，成长潜力大。 ## 风险提示 - **矿山资本开支提升不及预期**：若金属价格未持续走高或供应缺口未如预期扩大，可能影响行业增长。 - **汇率波动风险**：出口业务受汇率波动影响较大，可能影响盈利能力。 ## 行业趋势 - **设备大型化**：矿山机械大型化趋势明显，进一步提升行业技术壁垒。 - **后市场价值**：矿山机械后市场空间大，占收入比例较高，是企业长期增长的重要驱动力。 - **电动化/无人化**：随着环保和效率提升需求增长，电动化与无人化技术将成为行业新增长点。